A股好戏在后头

节后股市首个交易日，A股市场不负众望，迎来强势上涨。沪指攀升1.16%，深成指与创业板指涨幅超过2%，市场呈现出明确的上扬趋势。美容护理、化工、医药生物等行业领涨，而通信、银行等板块表现欠佳。市场情绪高涨，逾4500家公司股价上扬，88家公司触及涨停，北向资金净流入达93亿元，四天内累计流入超340亿元，显示市场信心显著增强。

自4月末以来，A股与港股经历了一轮突破性上涨，资金大规模涌入成为直接推手。宏观经济面的积极变化是深层次原因，包括经济复苏迹象显现，尽管复苏强度有待提升，但制造业PMI连续两个月维持在扩张区间，一季度GDP数据超出预期。此外，五一假期旅游数据喜人，旅游人次和消费支出均有增长，显示出消费活力的恢复。

通胀问题引发关注，随着生活成本如水电气及高铁票价的上升，市场对其他民生领域是否跟进持观望态度。公用事业费用调整虽可能增加民众负担，但也被视为缓解地方财政压力、促进经济的措施之一，特别是在当前促消费政策背景下，适度的价格上涨有助于对抗通缩风险。

近期政治局会议释放了重要信号，强调经济复苏，尤其提到房地产市场的调整策略，旨在平衡存量与增量住房，引发了市场对房地产去库存的关注。当前房地产库存创历史新高，多地政府已采取措施如放宽限购、发放购房消费券等以刺激市场。市场推测，政府收购存量房转为租赁或保障房，及进一步的政策调整，或将成为去库存的关键手段。资金来源或涉及专项债券、特别国债等，最终可能需要央行支持，以稳定经济大局。

回顾历史，相似政策曾在2015-2016年间助力房地产市场回暖，市场对此类政策抱有乐观预期，这也是近期股市上涨的重要逻辑之一。若经济数据持续边际改善，市场复苏逻辑将得到强化，反之，则可能回调。目前，商品市场与债券市场的变动也在反映这种复苏预期。A股好戏在后头。

若复苏趋势延续，A股投资机会或将集中在与经济紧密相关的领域，如食品饮料和新能源车板块。白酒行业展现韧性，业绩持续增长，估值吸引力提升；新能源车渗透率超预期增长，海外市场表现强劲，龙头公司业绩亮眼，估值修复。公用事业板块因可能的价格调整预期，也可能带来新的投资机遇。

总体而言，市场对经济复苏持正面预期，复苏进程需依据宏观数据判断，而非个体感受。金融市场提前反应预期，当复苏明显时，市场可能已接近高位。当前，投资者宜密切关注政策动向，对复苏趋势早做布局。