日本央行在最近的货币政策会议上决定维持当前政策不变，保持政策利率在0到0.1%区间，这一消息导致日元汇率急剧下滑。随后的24小时内，美元对日元汇率突破了156、157和158三个整数关口，国际金融市场对日元进一步贬值的预期升温，同时，市场密切关注日本政府是否会介入干预汇率。

近期，交易者纷纷增加做空日元的仓位，据官方数据显示，对冲基金和资产管理公司对日元贬值的赌注达到了自2006年来的历史高位。此外，日元兑美元和欧元的卖出合约需求激增，进一步推低了日元价值，期权市场上的大规模操作也对日元现汇构成了压力。

日元的持续疲软不仅让高端品牌商品在日本的价格变得相对便宜，吸引了众多海外消费者赴日购物，同时也推高了日本国内的生活成本，尤其是食品和日常用品价格上涨显著。有在日华人反映，当地蔬菜价格高昂，白菜价格换算成人民币可高达100元，有时只能少量购买。

尽管外界预期日本央行为支撑日元可能会释放收紧信号，但其声明依然偏向鸽派，强调当前宽松的金融环境将持续，并指出日元走弱目前对核心通胀影响有限，且对刺激需求有正面作用。日本央行行长植田和男表示，将关注汇率波动的影响，但目前日元贬值尚未构成调整货币政策的理由。

日元走弱对日本经济带来了一定的正面效应，包括促进旅游业复苏和出口增长。三月份访日游客数量创历史新高，一季度外国游客消费额显著上升。同时，出口连续四个月增长，汽车和半导体行业表现尤为突出。此外，日本经济显现复苏迹象，4月的综合采购经理人指数(PMI)初值达到了去年8月以来的最高点。

然而，长期看，作为资源进口大国，日元贬值可能推高进口成本和国内物价。尽管如此，日本央行认为当前日元疲软对通胀趋势的影响有限。市场对此策略的最终成效持观望态度。

日元还要跌多久？

日元这轮贬值，也并非全由美国激进加息引发，日本经济长期存在的一些结构性问题也成为推动日元贬值的因素。

首先，日本能源、食品、原材料等重要资源严重依赖进口，对美元的需求持续增加。2011年福岛核电站事故后，日本国内核电站纷纷停运，核电原本在日本年发电量中占比四分之一左右，至2014年降至零，重启核电进展缓慢，能源进口需求进一步高涨。

二，日本货物贸易、服务贸易持续逆差。最新数据显示，日本货物贸易2021-2023连续3个财年呈现贸易逆差；2023年形势虽较上年明显缓和，但货物与服务逆差额合计仍有9.8万亿日元。

多位专家指出，虽然入境游在日元贬值背景下形势良好，但随着AI技术的深入发展，日本向海外支付的服务费将大幅增加，服务贸易逆差问题将更加明显。

第三，海外投资收益虽厚，回流的资金却趋于减少。日本国内有说法称“海外还有一个日本”，但由于日本国内需求低迷、人力短缺，日本企业在海外投资规模持续扩大，带来巨额收益后缺乏回国投资的动力，选择将利润存在海外。

谈及日元汇率未来走向，专家分析，虽然眼下日元处于极度疲软状态，但美联储等主要央行未来将走向降息以及日本央行将缓慢加息的趋势不会改变，“一降一升”有利于日元升值。日本贸易振兴机构亚洲经济研究所主任研究员丁可认为，未来日元升值不可避免，但东京股市继续上涨或将面临阻力。虽然日本在供应链某些环节的地位仍不可替代，但由于少子老龄化难以逆转，长期来看日本经济趋于萎缩的大趋势很难改变。