全球金融市场正面临意料之外的挑战：强势美元再度袭来，并且似乎将持续影响市场。据观察，目前仅肯尼亚先令能在年内兑美元保持升值，其余34种主要发达及新兴市场货币均在与美元的较量中处于劣势。彭博美元指数年内涨幅已超过4%。美国商品期货交易委员会数据显示，年初市场对美元尚持看跌态度，但此后看涨押注迅速升至2019年来最高。

美元当前的强势地位源于多方面因素。一方面，美债收益率飙升导致美国与其他经济体间的“利差优势”扩大；另一方面，中东地缘危机促使市场加大对“避险货币”美元的需求。然而，这两点并未触及本轮美元升值的核心：避险因素虽加速了美元上涨，但并非决定其走强的根本原因；利差因素看似成因，实则仍是结果。众多业内人士认为，美国经济的超预期强劲才是美元在外汇市场难以匹敌的关键。

美国总统拜登宣称美国经济为全球最强，尽管评价可能过于乐观，但美国经济的热度确已成为全球政策制定者的忧虑。国际货币基金组织最新预测显示，美国2024年GDP增长率上调至2.7%，远超G7其他国家预期增速，这进一步提升了美债、美债收益率及美元的吸引力。Vanguard国际利率主管Ales Koutny指出，由于其他国家经济增长和通胀无法与美国抗衡，投资者唯有购入美元。

美国经济展现韧性，劳动力市场紧俏，制造业持续扩张，使美元重拾升势。通胀的粘性使得美联储主席鲍威尔及其同僚在降息问题上持更谨慎态度，甚至有官员提出必要时恢复加息的可能性。加州大学伯克利分校经济学家Barry Eichengreen强调，只要美国经济强于其他G7成员国，美元相对这些国家货币便会升值。

值得注意的是，美国经济的火热在很大程度上源于过度支出。IMF总裁格奥尔基耶娃指出，虽然美元走强有助于全球经济，但也反映出美国经济“略有过热”，这与美国预算赤字接近GDP的7%密切相关。IMF首席经济学家Pierre-Olivier Gourinchas亦警告，美国的财政立场对全球经济构成长期财政和金融稳定风险。

美国与其他国家（特别是发达经济体）经济表现的显著差异，在债券市场得到直观体现。随着市场降低对美联储宽松政策的预期，美债收益率再度攀升，2年期美债收益率本月早些时候突破5%。利差优势成为推动美元吸引力的重要因素。

相比之下，交易员普遍预期欧洲央行和英国央行将在今年年中降息，而美联储降息可能推迟至9月甚至年底。荷兰合作银行外汇策略主管Jane Foley指出，市场对美联储6月会议降息的疑虑升温，加之政治风险，预示美元将在较长时间内保持高位。

总体而言，美国经济增长与通胀的强劲势头、与其他国家间的利差优势，以及地缘政治引发的避险需求，共同塑造了美元的强势地位。美元的飙升已对全球其他经济体的汇率及经济构成压力，引发各国对货币干预的警告，同时加大拥有美元债务的发展中国家的偿债难度。然而，也有观点认为美元走强可能通过刺激出口，间接助力全球经济复苏。