“美国恐怖故事”上演？经济或正步入“滞胀”状态

经济数据的公布引发了市场交易者、经济学家及各界人士对美国经济现状的高度警觉。该数据显示，作为全球头号经济体的美国可能正陷入“滞胀”困境，即面临高通胀与经济增长放缓的双重挑战。

滞胀被视为美联储政策制定者所面临的严峻考验之一，因其治理难度远超经济衰退。在衰退期，美联储可通过降息手段干预，通常伴随经济低谷后，美国经济终能凭借增长动力逐步复苏。然而，滞胀情境下，可能需在经济本已疲软的背景下采取加息措施。“美国恐怖故事”上演？经济或正步入“滞胀”状态。

美国第一季度GDP增速放缓至低于预期的1.6%，而同期核心PCE通胀年率却高达3.7%。周四，美国国债市场及期权交易显现出对通胀前景的忧虑情绪。

数据公布后，美国国债收益率及经通胀调整后的收益率双双跃至自去年11月以来的峰值。纽约NewEdge Wealth高级投资组合经理Ben Emons指出，隔夜拆借利率期货的期权交易显示，市场预期美联储于今年12月前加息的概率由前一天的17%升至21.4%。

芝加哥Stifel, Nicolaus & Co.经济学家Lauren Henderson强调：“通胀或成为自我实现的预言，对高价的预期可能推高实际通胀水平。”她补充，尽管美联储官员担忧通胀失控，但不会公开表露此类担忧，而是竭力确保市场参与者相信，通过恰当的政策工具可有效管控通胀。

Henderson表示：“连续三个月高于预期的通胀数据显然非美联储所愿见，我认为首次降息的可能已进一步延后。”她还提到：“如今市场开始探讨加息议题，若后续数据持续显示出高于预期的通胀，加息将成为现实。”

对美国可能遭遇滞胀的警示自2021年起间歇出现，2022年和2023年间亦多次被提及。尽管市场一度倾向于相信美国经济将持续坚挺，通胀将逐步消退，但本周四的数据意外打破了这一预期，使得关于美国潜在滞胀风险的讨论热度不减。

FHN Financial宏观策略师Will Compernolle指出：“单个季度的恶劣通胀数据不容忽视，但这未必预示未来趋势，因通胀可能滞后于经济增长。”他解释：“去年下半年的强劲增长可能助推了第一季度的通胀水平。”

Compernolle补充：“当前尚无法清晰判断通胀势头将如何演变，但我仍认为，从全局视角看，当前经济状况较两年前更为稳健。通胀犹如一种惯性力量，其成因复杂且尚未被充分理解。”“美国恐怖故事”上演？经济或正步入“滞胀”状态。