今年，金价突破历史峰值，达到每盎司2400美元以上。中国作为全球最大的黄金生产和消费国，身处这一前所未有的价格涨势的核心地带。

地缘政治紧张局势加剧，如中东和乌克兰的冲突，加之美国降息预期，促使黄金作为投资选择的吸引力与日俱增。然而，推动此轮价格上涨的关键因素是中国市场的强劲需求。面对经济不确定性，消费者、基金投资者、期货交易者乃至各国央行纷纷将金条视为避险工具。中国黄金首饰消费量去年增长10%，超越印度（同期下降6%），同时，金条和金币投资在中国激增28%。

尽管中国是全球黄金产量之首，其进口需求依然旺盛且持续扩大。过去两年，中国累计进口黄金超过2800吨，几乎占美联储黄金储备的三分之一。

彭博信息研究公司分析师丽贝卡·辛指出，随着投资者寻求资产多样化，中国对黄金的需求预计将进一步增长。

与此同时，随着中国民众持有的黄金日益增多，他们正在减持美国国债。这引发一个关键问题：在美债的大规模发行中，未来将由谁来接盘？

今年2月，中国再减持227亿美元美债，使其美债总持仓降至7750亿美元，仍为美国债务的第二大海外持有者。中国已多年持续减持美债。

中国人民大学金融学教授赵锡军在接受《南华早报》采访时表示，此类减持趋势可能延续。他指出，中国决策层已目睹美国如何运用美元作为外交政策工具。当意识到某种事物会带来脆弱性时，自然会选择降低这种脆弱性。若担忧美国可能撤走“美元地毯”，为何不提前退出美元体系？这似乎正是中国的策略所在。

在此背景下，中国民众正大量囤积黄金，一种没有交易对手风险的储备资产。中国人民银行已连续16个月增持黄金储备，自2022年10月重启黄金购买申报以来，已累积增储逾300吨。

中国大规模减持美债揭示了美国财政部面临的一个重大挑战。美国联邦政府月复一月出现巨额财政赤字。若中国与其他国家逐渐淡出美国债务市场，谁将为这场疯狂借贷提供资金支持？

这便是美国国债收益率持续上行的部分原因。而这构成重大问题，因为在2024财年尚未过半之际，美国政府已支付了5220亿美元利息，较2023财年同期增长35.9%。

因此，美联储很可能不得不通过新一轮量化宽松措施重返国债市场，部分实现联邦政府债务的货币化。然而，通胀问题随之而来。

这意味着，最终将由你我和广大公众，通过不断攀升的通胀税，为这一切买单。

4月10日，北京街头一处黄金广告见证了这一趋势。