美联储褐皮书：近期经济活动仅略有扩张 企业转嫁成本难度明显上升

近日，美联储发布的经济状况“褐皮书”揭示了美国经济活动的最新态势。报告显示，近几周美国经济略有扩张，但企业在转嫁成本方面遇到更大困难。

作为美联储货币政策例会的重要参考，褐皮书每年发布八次，详尽汇集了12家地区储备银行对全美经济状况的摸底结果。在消费支出方面，各地区的数据表现不一，整体而言几乎没有显著增长。部分报告显示，由于消费者对价格变动愈发敏感，对非必需品的消费呈现疲软态势。美联储褐皮书：近期经济活动仅略有扩张 企业转嫁成本难度明显上升。

报告同时指出，近几个月来，企业将成本压力有效传递给消费者的难度显著上升，导致企业利润空间受到挤压。然而，这一描述似乎与近期部分美国经济数据并不吻合。例如，3月零售销售额环比增长0.7%，超出市场预期。

美联储主席鲍威尔在近期发言中强调，当前通胀降温速度不够理想，暗示现行货币政策应维持现状。他着重提出，鉴于劳动力市场依然强劲以及当前通胀改善进程，继续实施限制性货币政策“显得适宜”。

3月美国非农就业人口增长远超预期，达到30.3万人，为去年5月以来的最大增幅，进一步揭示劳动力市场的韧性。褐皮书中还提及，半数地区联储注意到能源价格攀升，部分联储报告保险费率上涨。由于企业难以将这些成本转移给消费者和客户，其利润率正承受压力。

报告中的反馈机构普遍预计，未来通胀将大致保持稳定，物价涨幅温和。尽管如此，部分地区反馈机构警示短期内存在输入价格与产出价格上涨的风险。美联储褐皮书：近期经济活动仅略有扩张 企业转嫁成本难度明显上升。

多数地区联储观察到劳动力供应有所增长，有助于企业更好地留住员工，这在一定程度上反映了就业市场趋于缓和，工资对通胀的推升作用正逐步减弱。