冯晨清 制图
原标题：瑞幸咖啡亏超8亿：用大规模补贴获客引质疑 盈利模式还不确定？
因为不久前完成的B轮融资，瑞幸咖啡的财务数据也被媒体曝光。今年前三个季度，瑞幸咖啡总销售收入3.75亿元，毛利润为亏损4.33亿元，净亏损8.57亿元。
亏损数据令外界很惊讶，同时，瑞幸咖啡采用大规模补贴获客的模式，也遭到质疑。过去几年，在互联网创业中，出现了一大批通过补贴来培育消费习惯的公司，但模式后来都被证明难以支撑，原因是找不到盈利模式。
不过，瑞幸咖啡方面并未向记者透露具体的财务数据细节。令人意外的是，瑞幸咖啡似乎对亏损数据颇为淡定，其向记者表示，“可以肯定的是，我们全年的亏损会远大于这个数字。通过补贴迅速占领市场是我们既定战略，亏损符合我们预期。”
据悉，从今年1月份试营业以来，在不到一年的时间里，消费用户达1200万，售出总杯量超过8500万。也是因此，在B轮融资中，瑞幸咖啡再度获得了同一批投资人的2亿美元融资，投后估值达到22亿美元。
值得注意的是，在此轮融资后，瑞幸咖啡的账面现金还有4亿多美元，现金充足。
短短5个月内，从A轮到B轮的投后估值得以翻倍，瑞幸咖啡的快速膨胀让行业侧目。而能否找到一个合适的商业模式，用什么方式盈利，成为市场对其最主要的观察方向。
盈利模式待解
就在B轮融资宣布后不久，瑞幸咖啡联合创始人杨飞就发了一条朋友圈。其中，其对瑞幸咖啡的模式解释称：“盈利模式（每单赚钱），补贴模式（先博后约），营销模式（自有流量池）上想得很明白。”
一位业内人士也告诉记者，之所以瑞幸咖啡会亏钱，很大程度上是因为初期的补贴和开店消耗了大量现金。而从瑞幸咖啡的背景来看，来自神州系的高管，在中国竞争最激烈的互联网行业——网约车中摸爬滚打，对于以补贴抢用户的模式驾轻就熟。
针对瑞幸咖啡是否还会持续亏损下去的一个重要判断标准，就是在后续的市场行为中，补贴会不会退坡。一般而言，花巨资对市场进行补贴，认为是为了培育消费习惯。但喝咖啡的习惯在一二线城市已经很普及，并不像网约车、共享单车一样是新生事物，因此有人质疑瑞幸咖啡花钱补贴的必要性。
瑞幸咖啡创始人钱治亚曾表示，用户补贴是短期占领市场的既定战略，未来相当长的时间仍需要采取补贴策略，但会适度调整力度。而杨飞也在上述朋友圈中表示，新零售咖啡碰到的竞争对手，普遍比较“温柔”，没有单车、网约车等那么残酷的竞争环境，因此从补贴的量上来看，也远没有那么夸张。
其次，咖啡店的销售品类比较多元，除了咖啡之外，还包括甜点、轻食等产品线，在咖啡销售的同时，也能创造更多的收入增长点。同时，瑞幸咖啡的很多网点相对占地面积更小也更集约，开店开销相对较低。
更重要的是，随着新零售的不断深入发展，用户获得成本也持续增加。中国食品行业分析师朱丹蓬告诉记者，目前新零售用户的获得成本，高达300元/人，而在他的测算中，瑞幸咖啡的获得成本不足80元/人，已经是不错的成绩。
快速抢占赛道
中国咖啡馆行业正快速增长，未来市场份额仍有提升空间。
根据Euromonitor的统计，2017年我国咖啡馆行业总销售规模1024亿元，2011-2017年复合增速达13%，未来将持续快速发展。而行业的快速发展主要受益于居民消费水平提升、咖啡文化的逐渐渗透以及咖啡更强的消费粘性。
值得注意的是，咖啡因的成瘾性注定咖啡有着更高的消费频次。一旦咖啡文化渗透，很容易见证人均消费量的提升。
跨国比较来看，我国咖啡人均消费量仅0.003杯/人/日，与美国（0.931杯/人/日）差距悬殊，但同处亚洲的韩国和日本也分别达到0.329和0.245杯/人/日，相比之下，我国咖啡消费仍有巨大提升空间。
朱丹蓬告诉记者，即便从整个中国的连锁咖啡行业来看，目前还基本在初始阶段，未来数年还会出现每年超过两位数的复合增长率。因此，对于瑞幸咖啡来说，目前的市场规模和门店数，还远远没有达到一个成熟咖啡连锁店的要求。
同时，作为较早开始布局的国内品牌，仍然需要在短时间内达到一个规模，形成先发的竞争优势。这也就意味着，或许在未来几年的时间内，瑞幸依然需要大量的资本投入，以保证门店规模的扩张和品牌的营销
延伸阅读：
瑞幸咖啡再融资两亿：仅五个月估值已翻倍
12月12日瑞幸咖啡宣布完成2亿美元B轮融资，投后估值22亿美元。愉悦资本、大钲资本、新加坡政府投资公司（GIC）、中金公司等参与了本次融资。完成融资后，愉悦资本创始及执行合伙人刘二海进入公司董事会。
而就在5个月前，即今年7月11日，瑞幸咖啡宣布完成A轮2亿美元融资，投后估值10亿美元。大钲资本、愉悦资本、新加坡政府投资公司（GIC）和君联资本参与了A轮融资。
瑞幸咖啡堪称是咖啡界一个新的挑战者，来势汹汹，其创始人钱治亚是神州优车前COO，她以战斗姿势进入咖啡行业，像争夺网约车市场一样疯狂烧钱抢市场。她在接受媒体采访时表示，瑞幸咖啡前期拟投资10亿元进行品牌推广与市场教育。
对于融资金额的用途，钱治亚称，“瑞幸咖啡始终恪守产品与用户至上的原则，我们将持续加大产品研发、科技创新与业务拓展等方面的资金投入力度，不断优化产品和用户体验。”
瑞幸咖啡在市场上引起声响，主要靠补贴用户、大手笔的广告宣传，以及对标甚至碰瓷星巴克。钱治亚认为瑞幸咖啡成功的四大要素是产品、供应链、补贴和快速铺店。
瑞幸在完成A轮2亿美元融资后，曾大手笔的将公司30亿的现金用于应对潜在竞争对手，发起了价格战、补贴战。疯狂烧钱的行为，让人们对瑞幸何时盈利产生了疑问，钱治亚曾表示，“目前更重要的是让更多的用户体验到luckin coffee，先占领用户心智。至于说什么时候盈利，我们现在暂时还没有时间表”。
瑞幸咖啡董事长陆正耀曾在今年年中时说过，“瑞幸咖啡主要不是抢星巴克现有的用户，而是用更高的性价比、更到位的服务吸引新用户，预计瑞幸咖啡2018年底超过星巴克”。
瑞幸咖啡的兴起会分流星巴克的部分用户，双方还曾因“高价挖人”、“供应商站队”等问题摩擦不断，闹到对簿公堂。但钱治亚对星巴克没有太大敌意，她认为中国咖啡市场“蛋糕很大”。但由于消费者天然追求多样化的口味、价位乃至气质，任何单一品牌都不可能通吃全部市场。
公开资料显示，瑞幸咖啡创立于2017年11月，创始人是原神州优车集团COO钱治亚。在不到一年的时间内快速发展，目前已在全国13个城市开设门店1003家，销售2600万杯咖啡，预计今年年底全国门店数量将超过2000家。
