回顾一季度的走势可以发现，发达经济体货币政策和贸易政策成为主导市场分化行情的关键。在全球发达经济体市场普遍下挫之际，MSCI新兴市场指数逆市上涨，成为支撑全球股市的重要力量，发达经济体和新兴经济体的分化成为一季度的重要特征。

2018年的一季度无疑是全球股票市场的一个关键转折点。回顾一季度的走势可以发现，发达经济体货币政策和贸易政策成为主导市场分化行情的关键，新兴市场与发达经济体之间的分化表现非常突出。

在刚刚进入2018年时，美国国内零售业数据持续改善，失业率也达到了历史低位，更为重要的是薪资数据持续改善。市场对于美联储持续收紧货币政策的预期不断强化，但市场担忧过快收紧也成为美股部分承压的重要原因。因此，美股顺周期股票，包括金融和可选消费等产业表现强势，公共产业、电讯、房地产业则表现疲弱。

由于央行货币政策导致市场内部分化的类似情况也在欧元区和英国上演。欧元区在2017年取得2.5%的经济增速之后，工业产出、失业率以及前瞻PMI数据均大幅改善。欧洲央行年初表态称欧洲经济处于扩张而非恢复阶段。这一表态导致市场开始预期欧洲央行可能以快于预期的速度结束超宽松货币政策。因此，与美国类似，1月份欧洲股市内顺周期产业表现良好，但对利率敏感的房地产业等走势不乐观。

英国因市场预期英国央行加速加息导致英镑大幅升值，这极大地冲击了以海外跨国企业为主力的大盘股，富时罗素全股指数1月份下挫1.9%。

这一央行货币政策主导的态势在2月份全球股票市场修正中更为凸显。标普创纪录的单日下挫4%正是因为超预期薪资增长造成了市场对美联储加速加息的担忧。这一波动影响到了全球各个主要市场。欧元区股票在2月份全面下挫了3.8%。美国国内市场虽然因总体宏观数据强势收复了部分下挫，但是顺周期部门与对利率敏感产业部门的表现差异也更为突出。