美国金融网站ZeroHedge在预览美联储最新发布的关于回购操作的声明时注意到，预计美联储将在12月23日宣布一项至少为5000亿美元的巨额流动性定期操作（当前期限操作的两倍，具体细节请参考下图），并将在未来30天内完成此项操作。

这意味着，到2020年1月14日，美联储的资产负债表将在“临时”回购中累计增加3650亿美元基础货币储备，再加上扩大的隔夜回购，每月购买600亿美元，以及到明年1月中旬，美联储的资产负债表目前为4.066万亿美元，这将会超过其有史以来最高的4.5万亿美元！

稍早前，美国国会预算办公室预计联邦将在未来十年再增加11.6万亿美元的赤字，而这背后正是美国经济已经实行了近70年的现代货币理论，近期，美国财政部还暗示，或将考虑发行50年期或100年期的债券。

目前，美联储再次扩大了在年底前向货币市场注资的第三次回购操作的规模，此前的两次操作都出现超额认购，但在12月10日发行的千亿美债认购会上却首次出现滞销趋势，而这背后的逻辑其实很简单。

继今年三季度以来，美联储已累计降息三次，共计75个基点，并不断扩大资产负债表后，美联储12月12日决定“利率保持不变，并表明到2020年没有变化“，Zerohedge称，美联储正式投降，这是美联储在美元松紧程度上出现的急速变化，这样一来，对于美国经济参与全球商品和消费层面的协作，或都会起到一定的推动作用。

而这背后体现的正是，美国经济主要是靠债务增长来驱动的，但凯恩斯主义经济学并不是万能药，这也决定了大部分的美元以锚定美债规模发行后其价值会被不断的稀释，所以，德银在11月份最新发表的2020年全球经济风险报告中预测认为，2020年，美债是否还会有大量投资者买单？这可能是市场的重大风险之一。

我们还注意到，美国财政部最新公布的美债持仓数据已经在反馈美债在各货币当局中占比不断下降的变化，最新数据显示，截止9月，全球央行在13个月中总共出售了2993亿美债，且这种趋势还在继续中。

值得注意的是，在去年6月至今年9月间，中国共减持了约911亿美元的美债。这一数量已超过德国目前持有的849亿美元美债的总和，紧接着，据俄卫星通讯社日前援引观察人士估计，中国完全有可能抛售规模高达7000亿美元的美债。

同时，当许多人认为实物黄金在金融体系中的货币功能作用结束之际，新兴市场和部分欧洲国家却正以50多年来未曾见过速度在囤积黄金，并扩大外汇储备资产的多样化，且这种去美债化趋势非常明显，更在持续——尽管最近一两个月有所放缓，但随着全球央行所持有的美国国债量下降，黄金储备却一直在增加......

换句话说，各国在大幅减美债的同时，也正以50多年来未曾见过速度在囤积黄金，换句话说，从美债卖出的部分资金有相当数量流入了黄金等战略资产中，而这背后，中国、俄罗斯、波兰、土耳其为全球四大黄金购买商。

据世界黄金协会最新公布的报告显示，截止11月，全球央行的黄金净购买量同比增长12%达为547.3吨，不止于此，截止目前，德国、斯洛伐克、波兰、意大利、罗马尼亚、土耳其、荷兰、比利时、瑞士、委内瑞拉、匈牙利、奥地利、法国等13国也纷纷开始提前把储存在美联储或英格兰银行的黄金运回国，而触发全球央行加速增持黄金的原因是十年前美国爆发的次贷危机，这其中就包括不少央行想起来以前存在美国的黄金。

在美联储纽约储备银行地下金库的穹顶入口

而这背后体现的正是黄金自古以来一直是世界金融舞台上的经济权力筹码，这也是为何40多年前美元需要和黄金挂靠的根本原因，而从多国近年来加速购买黄金和提前将存在海外的黄金运回国的浪潮中就能观察到，这体现了市场对美国经济陷入衰退感到担忧。

分析表示，近段时间以来，人民币计价的政府债和政策性银行债纳入到国际指数，预期此将吸引约1.2万亿美元资金在未来五年流入中国债股市，高盛进一步称，这其中有2500亿美元可能来自全球央行，因人民币与美元的利差进一步扩大，比如，12月13日，北向资金当日就净流入90.72亿元，连续22日净流入超过700多亿元，这体现了人民币资产在全球范围内具有较好的投资吸引力，这些国际机构仍将看好净流入趋势。（完）