伊朗两大铜冶炼厂疑似停产，中东供应再添变数 供给冲击加剧市场波动！2026年4月，全球铜市场正面临供给冲击与需求忧虑的双重压力。伊朗两座主要铜冶炼厂近期似乎已相继停产。据卫星数据机构Earth-i监测，这两座冶炼厂的工业活动明显降至低位。其中，伊朗最大铜冶炼厂Sar Chesmeh自3月28日起停运，另一家国有冶炼厂Khatoon Abad也于上周末停止生产。

这两座冶炼厂合计年产能超过37万吨，是伊朗铜加工体系的核心支柱。Sar Chesmeh的年产能超过25万吨，Khatoon Abad年铜产能约为12万吨。它们不仅决定伊朗精炼铜供应能力，也在区域贸易中具有重要补充作用。卫星数据显示，这类“系统性停产”特征包括持续性热源消失、排放下降、运输活动停滞，通常意味着生产链条遭遇外部冲击，而非短期设备检修。

近期多类工业资产频繁受到冲突波及，显示地缘风险已从能源领域扩散至更广泛的工业体系。电力供应不稳、运输中断及安全风险上升，均可能成为冶炼厂停产的直接诱因。铜冶炼属于高耗能连续性生产，一旦中断，恢复周期长、成本高，供给影响往往具有滞后放大效应。金属冶炼行业对稳定运行环境依赖更高，电网、物流或安全条件恶化时，企业往往被迫“先停再说”，这使供给端冲击更为突然且不可预测。

伊朗作为中东重要的资源加工节点，其工业体系受扰将进一步扰乱区域大宗商品流动路径。高盛最近的报告指出，在油气价格飙升背景下，全球经济增长面临抑制风险，从而削弱工业金属需求。若霍尔木兹海峡运输持续受阻，能源价格维持高位，将拖累全球经济并压制铜需求，短期风险偏向下行。当前铜价并未得到基本面充分支撑，一旦宏观预期恶化或市场去风险情绪升温，价格可能进一步走弱。高盛的基本情景预测是，霍尔木兹海峡的航运将自4月中旬起重新开通，但其分析师指出，当前铜价已远高于其约1.11万美元/吨的预估公允价值。自2月28日美以对伊朗发动军事打击以来，铜价已累跌超过7%，反映市场对需求前景的担忧正在上升。高盛将今年铜价均值预期小幅下调，认为在“严重不利情景”下，战略囤储和紧平衡格局对价格的支撑作用可能减弱。

当前铜市呈现出典型的供给利多与需求利空博弈格局。一方面，伊朗冶炼厂停产、地缘风险上升为市场注入供应不确定性溢价；另一方面，能源价格飙升抑制经济活动，使需求预期走弱，对价格形成压制。