特朗普对华关税战折腾了半年后，最终回到了原点，并未占到任何便宜。自2025年上台以来，特朗普发动了针对中国及其他全球贸易伙伴的关税战。

4月份起，中美之间的关税博弈变得格外激烈，前后历经五轮跨国谈判，最终在10月底达成了未来一年关税领域的阶段性安排。尽管特朗普在这半年内花招不断、反复无常，但折腾过后，关税水平终究回到原点。

特朗普再度就任后不久，以芬太尼问题为由对中国加征10%关税。中国采取了相对克制的反制策略，仅对美国能源产品加征10%关税，导致美国石油和天然气彻底退出中国市场。3月，特朗普再次以相同理由对中国加征10%关税，中国对美国农产品加征10%~15%关税，导致美国大豆等农产品因价格失去竞争力而退出中国市场。

到了4月，特朗普开始对全球所有贸易伙伴祭出关税手段，加拿大、墨西哥乃至英国都未能幸免。此次对中国加征幅度高达34%，中国则采取了对等反制，对所有美国商品加征34%关税。这一举措在全球范围内引起了广泛关注，其他国家和地区均不具备如此全面反制的能力与魄力。

面对国内金融市场的巨大压力，特朗普不得不暂缓关税即时落地，留出约两个月的谈判窗口期。然而，特朗普仍不甘心，宣布对中国输美商品再度加征50%~84%关税，中国随即延续对等反制策略，同日宣布对美国商品加征84%关税。4月12日，美国宣布对中国商品累计加征关税达145%，中国宣布对美国商品普遍加征125%关税，并明确表示不再跟进进一步升级关税。

在这种关税水平下，中美经贸领域已陷入“脱钩断链”的境地。截至11月上旬，经过半年激烈博弈，中美先后开展了五轮正式谈判，最终美国对中国2025年新增的关税回落至20%，但需面对中国10%的关税反制。相比之下，其他国家和地区多承诺对美大规模采购及投资，而中国仍保留10%的反制关税。

此外，美国在半导体、人工智能等领域的对华限制手段已几乎失效，而中国拿出的稀土等产业链反制手段，美国至今未能有效化解。中美关税博弈的天平明显向中国倾斜，中国近年来在产业链与实体经济领域的实力崛起有目共睹，国内资本市场也未受美国反复无常的关税战冲击，上证指数创下10年新高，深成指与创业板指也不断突破近年峰值。