2025年一季度，全球最大的资产管理公司贝莱德两次登上热搜。第一次是在2月底，该公司断供了上海两栋写字楼7.8亿人民币的贷款。尽管贝莱德2024年末的资产管理规模达到11.6万亿美元，位列全球第三大经济体，其持有的中国科技巨头股票价值接近3000亿人民币，且2024年的净利润接近64亿美元。显然，这不是因为资金短缺而做出的行为。

紧接着，贝莱德又以228亿美元的价格参与了巴拿马运河的交易，这笔金额几乎相当于其过去四年的利润总和。这种看似矛盾的决策背后，贝莱德有着复杂的考量。在金融世界中，中小机构可能只关注金融周期，大型机构则需考虑经济周期，而超级财团必须关注政治周期。

贝莱德崛起的关键转折点是2008年金融危机后收购巴克莱全球投资（BGI）。这笔135亿美元的交易使贝莱德从一个1.3万亿美元的资产管理公司跃升为3.3万亿美元的全球最大资产管理公司。贝莱德的市值也在拉里·芬克的带领下从1999年的11亿美元增长到2009年的448亿美元，十年间增长了40倍。这次收购不仅改变了贝莱德的地位，也使其成为华尔街最令人敬畏的角色之一。

然而，随着ESG投资理念的推广，贝莱德在美国市场遇到了阻力。2022年至2024年间，多个州因反对ESG政策而撤资，包括西弗吉尼亚州、路易斯安那州和得克萨斯州。印第安纳州财长丹尼尔·埃利奥特宣布将贝莱德从投资服务商名单中移除，但随后态度有所转变，认为贝莱德与特朗普政府的合作将带来机会。

贝莱德在中国市场的布局始于2011年，当时旗下两家公司获得QFII资格，允许其将外币兑换成人民币投资A股市场。2015年股灾后，贝莱德加强了在中国市场的头寸，并逐步获得了更多牌照，成为中国资产管理行业中的重要外资基金公司。然而，地缘政治的影响逐渐显现。2023年8月，美国国会启动了对贝莱德在中国市场投资的调查，同年10月，拉里·芬克在接受CNBC专访时提到对中国供应链的看法，暗示可能需要重新校准。

尽管贝莱德在中国市场的业务发展面临挑战，但其在全球范围内的影响力依然巨大。对于这样的超大型金融机构而言，风险管理至关重要。贝莱德通过其强大的风控系统阿拉丁，在次贷危机期间减少了损失，并赢得了多个国家的信任。在这种背景下，贝莱德更需要一个稳定的政治环境来进行资产配置，而不是被迫做出选择。