【环球军事快评梳理天下大事】二战后，美元在国际货币体系中树立起霸主地位，美国的金融霸权、科技霸权与军事霸权互为犄角、互相支撑，托起了一个史无前例的霸权型国家，美国开动印钞机每印一百美元，就相当于用0.4美元的低廉成本，获得99.6美元的贮备收入，这种庞大的铸币税收是美国面向全世界的特权，凭借美元霸权，美国还手握全球金融交易支付清算体系，动辄挥舞制裁大棒。

有人慨叹，天下苦美元久矣！

经济学人杂志2012年曾在一篇文章中这样描述，"世界上最大的敲诈勒索者，不是意大利的黑手党，不是克里姆林宫的官僚，……而是美国纽约金融管理当局"。

2008年的金融危机，让世人见识了美国金融资本集团的贪婪无度，所谓物极必反，玩弄钱生钱的游戏过火了、早晚要出问题，寄生的生活过久了、寄生虫越长越肥、胃口越来越大，也早晚要出问题。

于是乎，美国国内的底层民众不干了，从铁锈地带到产业空心，从茶党运动到占领华尔街运动，种种社会撕裂引得美国出现了一个史无前例的“个性”总统；而在世界范围内，那些不愿总是“摧眉折腰侍权贵”的人们也不干了，凭什么霸权国家国内蓝天碧水、草地别墅、锦衣玉食，对外任性蛮横、颐指气使，凭什么后发国家永远是国内血汗工厂、污水横流、对外则备受鄙夷、横遭指责、屈辱忍让?

于是乎，卧薪尝胆、艰辛苦干、苦练内力和硬功的一些国家，开始争取属于自己的权益、地位和发言权。

美国经济将被债务大山压倒?

美国联邦政府今年3月份曾预计，2019财年财政赤字或高达1.1万亿美元，远高于2018财年的7790亿美元。美国国会预算办公室年初发布的报告预计，未来年度财政赤字超万亿将是常态。而美国财政部的数据显示，美国本财年前9个月（即从上年10月到今年6月）的预算赤字已从去年的6070亿美元扩大到7471亿美元，同比增长23.1%。

“国会山”网站报道，参众两院以及白宫，将再次讨论在10月1日开始的2020财年之前增加支出，以及提高债务上限迫在眉睫的最后期限。美国财政部长姆努钦7月12日在写给众议长佩洛西的信中表示，美国政府将在9月初国会复会之前用完现金，他请求国会在夏季休会前提高债务上限，否则美国政府可能因资金枯竭而停摆。去年12月至今年1月，美国政府35天的关门时间创下历史纪录，造成110亿美元损失。

美国现任总统在竞选阶段曾承诺消除财政赤字，还要消除超过22万亿美元的整个联邦债务。然而他实行的大规模减税，导致政府收入减少，而理论上由于经济活跃从而增多税收的效果也尚未显现，上述两个目标的实现看上去越发渺茫。

从里根政府开始的近40年里，美国债务水平几乎是每8年翻一番

据统计，截至7月7日，美国联邦债务总额已接近22.44万亿美元，是1958年有债务数据以来的大约80倍。最近40年里，美国债务水平几乎是每8年翻一番，美国金融网站Howmuch在2018年发布的报告显示，1982-1989年间（里根政府期间），美国联邦债务开始激增，自此一发而不可收，而奥巴马执政的2010-2017年初增加了8.59万亿美元，奥巴马卸任之后至2021这四年间，预计美国联邦债务总额将增加4.78万亿美元，堪称继续无休无止地攀升，预计到2026年时，将达到45万亿美元，为美国GDP的近250%！

特朗普就任以来美国债务规模扩大走势图

今日俄罗斯电视台网站7月9日提及，美国两党政策硏究中心发布的报告称，财政收入的萎靡增长无法覆盖美国超过22万亿美元的天量债务，今年9月，美国不排除将要遭遇40年来的首次债务违约。一旦违约或放弃偿付，首先可能打击美国的主要债权国中国和日本。当然，只要再次调高债务上限，就能解决眼前问题。不过，再次推迟违约时间，不断增加的债务负担加剧了金融大崩溃的风险。

黄世忠在《经济强国羸弱的财政状况——美国联邦政府2018财务报告透析》一文中指出，美国收不抵支的顽症日益恶化，资不抵债的“财政黑洞”不断吞噬着经济活力，美国财政正走向不可持续发展的不归路。而黄奇帆在2018年10月15日上海全球金融论坛上的演讲时也提及，按现行美国举债速度和赤字增加速度，要不了几年，美国经济将被债务大山压倒。

从理论上讲，政府的税收收入、财政收入是主权货币发行的依据，如果一个国家的债务利息和到期债务，把全年的财政收入消耗光了，就没有信用继续发国债，借新债还老债的玩法就会断裂，不仅可能导致重大的金融危机，美元公信力还会大幅下降，而在美国货币失信、贬值的预期下，世界就会减少美元的使用；“出来混，总是要还的”，金融泡沫越大、越圆，离破灭往往越接近。

实际上，当越来越多的世人意识到美国债务激增势头的危险性，根本无需等到美国政府债务触及会导致经济崩盘的恶性上限，大家必然会采取措施、未雨绸缪。

减持美债、抛售美债？

7月16日，美国财政部公布国际资本流动（TIC）数据（按惯例延后两个月），今年5月，全球至少12个美债的海外央行级“债主”大幅减持了美债。而自2018年以来，全球约20个外国债主在不同月份不同程度地减持了美债。

美国财政部公布国际资本流动（TIC）数据

数据显示，中国（内地）连续第三个月减持美债，3月减持104亿美元，4月减持75亿美元，5月减持28亿美元，共207亿美元，现持有1.1102万亿美元，持仓规模创两年最低。

对此，一位全球大型资管机构亚太区负责人认为，新兴市场国家外汇储备多元化配置步伐，正随着美国四处发动强硬贸易政策而骤然加快。中国的一家英文媒体评论认为，这或是贸易战背景下的“去美元化”（de-dollarization）迹象。虽然中国依然是美债第一大海外持有者，不过，美国媒体CNBC数周前报道称，如果美债全球大买家持续抛弃美债，并增持黄金，对美国经济的冲击或将是“核”级别的。路透社更是曾经发出惊言：中国所持美债是“核选项”。

应该说，全球央行抛售美债呈现出一定的持续性，美元可能会伴随美国联邦债务的持续攀升而走下坡路，美元的世界通用货币的地位在削弱。

在此背景下，国内又有网友呼喊“杀手锏之抛售美债论”，但必须要指出的是，这种声音恰恰是缺乏金融常识的“胡喊”。

为什么这么说？

所谓“欠钱的就是大爷”，美债如果遭遇大规模集体巨量抛售，这一定会加速美债价格的下跌，而对于大部分是美元资产的我方外汇储备而言，稳定性及资本保值是韩首要的，上述抛售的情况一旦发生肯定先伤害到自身。

不仅如此，海外持有的美国国债是6.5万亿美元，中国占17％，但美国国债的大部分是在国内持有，而且美国债务总额是22.4万亿美元，中国作为债主，占比仅仅是5%左右，美债远远没有被我们“垄断”。

从理论上讲，一旦中国抛售美债，以美债市场的深度，潜在买家会迅速入场，即使有可能造成一定的动荡，也仅仅会是短期的动荡，更现实的问题是，即便把美债全部抛售，短期内，还有什么其他可以提供3%左右低风险利率的资产可以投资?要知道，日元和欧元都在零利率附近徘徊。

对于美国来说，直接耍赖不还钱、直接违约的可能极低，那样做的结果就是美元在世界上的地位将呈现断崖式的一落千丈，美元倒了，美国霸权也就倒了，美国不会傻到那个地步。

美国联邦政府债务利息支出 货币单位：十亿美元

然而，巨量债务仍在加速增加，这个困境怎么解？

首选第一招当然是多多印钞、让美元贬值，以间接方式违约，把鹅毛拔下来，又不让鹅叫。然而，美元贬值对美国而言是把双刃剑，这会降低美国政府债券的吸引力，美国政府的借贷成本将大幅上升，投资者会要求更高的收益率，还可能导致以美元计价的资产被抛售。但火烧眉毛的时候，顾不了长远的。

第二招是通过加息缩表剪羊毛，以邻为壑转嫁危机，这种操作已经屡试屡爽、用过多次了，明智的国家已经吸取了经验和教训，具备了一定的免疫力，再用这一招，不一定会像以前那么好使。

第三招就是凭借当前尚存的霸权实力，强行改变游戏规则，强力扭转不利局面，哪怕给别国给世界带来极大苦楚也在所不惜。很显然，这一招数，已经通过频繁爽“约”退群、种种霸凌主义显露无疑。当然了，对于拥有完整工业体系、巨大内需、高科技实力和战略核武的东方大国而言，这招并不好使，它只能欺负一些“软骨”国家。

黄金又是黄金

香港亚洲时报6月26日提及，美元的“特朗普困境”始于旧式的过度借贷，在短短两年半的时间里，他就使美国走上了一条通往22万亿美元债务和1万亿美元年度赤字的道路，正在使美元丧失来之不易的可靠性。

那么，如果美元不如先前那么可靠了，还有谁可靠？

根据中国央行7月上旬公布的数据，中国6月黄金储备为6194万盎司（约合1926吨），较5月的6161万盎司增加了33万盎司（约10.3吨）。值得注意的是，自2018年12月以来，中国黄金储备已经连续7个月攀升。

另据世界黄金协会的报告，2018年全球央行新增官方黄金储备651吨，同比增长74%，是1971年美元与黄金脱钩以来全球央行净购买量最高的一年。今年一季度，数据继续增长，新增购买量145.5吨，成为6年来最高水平。美国花旗集团4月份称，如果中国和俄罗斯延续此前势头，2019年的全球官方黄金购买量可达700吨。6月底，纽约商品交易所黄金期货价格创下6年来（从2013年5月）新高，最高报价达每盎司1433.3美元，近日仍在高位调整。

中国连续7个月增加黄金

很显然，美元趋弱，令金价获得显著支撑，各国避险意识增强，使得黄金再受热捧。实际上，增持黄金储备具有很强的战略意义，不仅有助于储备资产投资的多元化，更能提升人民币作为国际储备货币的价值。

而且，近来美联储降息的预期越发强烈，一旦美联储重启QE时代，有可能助推更多美债买家远离美债这一资产。有人更是不无夸张的说，美联储一旦降息，可能会将美国金融市场推到“阴阳分界”，美国经济正在“去往地狱的路上”。

如此坚决彻底：俄罗斯向“美债零持有”突进

有评论称，全球许多央行减持美债增持黄金储备已经不是偶然现象，而是世界货币储备格局的一大趋势。

以遭遇西方强力制裁的俄罗斯为例，它曾是美债的前十大海外持有者，高峰时期持有6000亿美元美国国债，而目前仅为7年前最高点的7%，抛售量已达93%！所以，有俄媒认为，俄罗斯正在向“美债零持有”而倒计时。

2018年，俄罗斯央行黄金储备增加14.9%（近275吨），达到6790万盎司（2112吨），截至今年6月，俄央行黄金储备已达到2168.3吨，位列美国（8130吨）、德国（3370吨）、意大利（2450吨）、法国（2440吨）之后，是全球第五大黄金持有者。数月前，俄央行还大幅增持了人民币储备。

人民币国际化和人民币跨境支付系统

靠天靠地不如靠自己。

美国高喊“美国优先”的口号，频繁退群，大搞霸凌主义，四面树敌，此举正在不断蚕食和消耗美国的国家信誉；美国还恶意利用美元霸权，频繁使用金融手段制裁、打压他国，迫使更多国家从国家安全和战略的角度对美元大幅提高警惕，美元的信用正在一点点流失，更多国家会以脚投票，加快“去美元化”进程。

尤其近年来饱受美国金融制裁之苦的俄罗斯和伊朗等国家，希望强化在国际支付与清算领域的协调，在国际结算、支付、储备中降低美元比重，增加非美元份额，以此来减轻制裁的伤害。这种“去美元化”的趋势，为中国加强与新兴市场经济体金融货币协作提供了有利的外在条件，为人民币国际化提供了难得的机遇。

2012年初，中国人民银行决定组织建设人民币跨境支付系统（CIPS），2015年10月8日正式启动。日本经济新闻5月19日的文章认为“中国独立开发的国际结算体系的普及，可能动摇美元长久以来形成的基础货币地位”，2018年俄罗斯与中国的贸易结算额中有近两成使用人民币和卢布，俄罗斯出口到中国的部分油气也将改由人民币结算。俄罗斯《专家》周刊网站6月28日的文章认为，中俄本币结算冲击美元霸权，俄金融官员估计，今后数年俄罗斯对华卢布结算的比重可能从目前的10％升至50％。

日本经济新闻今年5月22日的报道称，调查显示CIPS在2018年的交易额同比增长8成，达到26万亿元。截至2019年4月，全世界89个国家和地区的865家银行加入CIPS，其中俄罗斯有23家银行参与，土耳其有11家，南非和肯尼亚31家，日本30家，新加坡、英国、韩国、马来西亚、阿联酋、德国、泰国、土耳其等国均有10家以上银行参与。日媒认为，参与“一带一路”的国家数量越多，对人民币结算的需求也就越高，推动CIPS网络在一步步扩展，虽然与处于主导地位的环球银行金融电信协会（SWIFT）系统相比，CIPS还相距太远，因为SWIFT系统结算额每日达到5-6万亿美元，其中4成为美元结算，但CIPS的未来潜力不容小觑。

7月6日，中国人民大学国际货币研究所发布的《人民币国际化报告2019》显示，今年第一季度，人民币国际化指数（RII）的初步匡算值为3.20%，相比2009年的0.02%跃升150倍，已跻身主要国际货币行列。在全球直接投资严重萎缩之际，人民币直接投资显著增加，RII达到历史性高点4.91%，超过英镑和日元，在2018年二季度一度短暂位列全球第三大国际货币。储备项方面，国际货币基金组织2015年底将人民币纳入国际货币基金组织特别提款权货币篮子，人民币成为继美元、欧元、英镑、日元之后的第五个成员，此后，人民币在全球官方外汇储备占比稳步提升，2019年一季度超过2100亿美元，占比1.95%，是全球第五大储备货币。

与人民币3.20%的数值相比，过去十年，美元国际化指数从49.52%升至51.95%，欧元从29.83%降至25.75%，英镑基本保持在4.0%左右，日元从3.34%升到4.38%。人民币国际化的道路依然任重道远。

说起美元，人们经常提及“石油美元”，这源自1974年沙特阿拉伯与美国达成的协议，沙特以美元结算出口原油结算，各国利用美元结算原油期货，从此美元的“锚”由黄金变成“黑色黄金”。

有分析认为，欧盟有过动摇“石油美元”的尝试。1999年1月1日欧元的问世，被视为欧盟开始与美国竞逐国际货币话语权，当年3月份，美国力主了一场持续78天的欧洲土地上的大轰炸，让刚刚出世的欧元即遭当头一棒，而伊拉克2000年11月悍然宣布石油贸易用欧元结算，这被视为法国和德国在背后推动，此举真正动了美国的奶酪。美国联合英国在2003年发动伊拉克战争，推翻萨达姆政权，并以挖地三尺的决心，抓到萨达姆本人、致其于死地，对于这场战争，法国德国极力反对。

战后有分析认为，美国国务卿在安理会用一个装着洗衣粉的小瓶子，不惜欺骗全世界也要指证萨达姆政权拥有所谓“大规模杀伤性武器”，以此为理由发动战争，实际上就是为了阻止欧元成为另一个石油结算货币，动摇“石油美元”霸权。2003年6月，美英联军攻占伊拉克近一个月，美国控制下的伊拉克石油贸易重新改回用美元结算。

因此，说美国对石油美元、美元霸权的极端化维护从来不遗余力、不择手段，这是毫不为过的。

时间到了2018年3月，中国悄然推出了人民币原油期货交易。据中国国内媒体的报道，人民币原油期货运行一整年，成交量和持仓量均稳居世界第三，仅次于WTI（美国西德克萨斯中质原油）期货和Brent（英国布伦特原油）期货。

也是在2018年3月，美国扣动了中美贸易战的扳机。

这仅仅是巧合吗？

（文/综合在下张开20190717）

参考文章：

倪浩，1万亿赤字又要逼美国政府关门？，环球时报2019-07-17

美国经济底牌或被揭开，12个“债主”减美债，美联储将无计可施？，BWC中文网，2019-07-17

Wang Jiamei ,China’s continuous hike of gold reserves demonstrates diversification efforts,Global Times, 2019-07-09

China hikes gold holdings for seventh month in a row，Bloomberg Singapore，2019-07-08

张小瑜，金价持续走强映射避险需求（经济透视），人民日报，2019-07-16

外储“缩水”难题待解，中国商务新闻网，2018-03-02

黄奇帆，美国债务危机会引发新的股灾和金融危机吗？黄奇帆在2018年10月15日上海全球金融论坛上的演讲

美国国债海外持有量5月创新高，分析师称美债经济模式不可持续，第一财经，2019-07-17

章玉贵，发达国家别忘了“先富”的初衷与责任，环球时报2019-07-08

吴娅坤，贸易战阴影下，中国为何加速购买美债？观察者网，2018-04-17

港媒文章：比特币金价齐涨折射美元困境，参考消息，2019-06-28

黄世忠，经济强国羸弱的财政状况——美国联邦政府2018财务报告透析，2019-06

美国联邦政府财政赤字大幅增加，新华网2019-05-11

人民币原油期货合约与人民币国际化，文德彬，南方都市报，2018-05-09

余永定，中美贸易战的回顾与展望，微信公众号“人大重阳”2019年7月3日

倪浩，日媒称人民币跨境支付交易额猛增，环球时报2019-05-23

俄媒文章，美元贬值对美国是双刃剑，参考消息，201-07-15

美国两党政策研究中心警告：美或遭遇40年来首次债务违约，参考消息，2019-07-11

人民币原油期货这一年，中国金融信息网，2019-03-26

乔良，金融与战争：美国如何利用美元指数周期"剪羊毛"，国防参考，2015-07-10

美债“外冷内热”中国持仓降至两年低点，21世纪经济报道2019-06-19