原标题 战略性看好泛消费投资主线 

　　农银研究驱动混合基金经理 徐文卉

　　今年上半年，A股先涨后跌的行情让投资者措手不及。在此背景下，避险资产广受青睐，美债利率快速下行创近2年新低，黄金价格走高，A股核心资产也表现优异。

　　现阶段外部不确定因素的影响已在不断收缩的估值上得到了反映，因此市场进入平台整理期，等待进一步明确的信号。另一方面，市场即将进入上市公司半年报业绩预告密集披露期，企业盈利端的环比趋势将对经济基本面的预期作出验证。

　　从流动性环境来看，2019年整体较2018年有所改善，政策面自上而下重视资本市场，股市和实体企业流动性较2018年明显好转。预计下半年风险偏好呈现交织状态，行情将震荡起伏。

　　未来在战略上，我们最看好泛消费投资主线。短周期来说，消费作为经济增长最重要的推动力，有望在政策端成为稳增长的有效工具之一。从中长期的维度看，根据海外成熟市场的经验，无论是曾经的漂亮50还是近10年来成为10倍股的明星公司，多集中出现在消费品牌和消费服务领域。

　　在细分方向的选择上，我们更关注“金融+消费”对消费者行为的改变，如手机支付普及带来的消费碎片化趋势以及“科技+消费”催生的新的消费场景和消费需求，积极参与蕴藏其中的成长投资机会。