⊙农银信息传媒股票、农银物联网混合、农银尖端科技混合基金经理 韩林

　　5月28日，MSCI纳入A股因子首次扩容正式生效，预计给市场带来40亿美元的增量资金。当日北向资金净流入55.67亿元，终结了连续8日净流出的态势。虽然这次扩容调整对于被动配置型资金属于一次性的影响，但是MSCI、富时纳入A股因子扩容带来外资流入是持续的过程。经过前期的市场调整之后，A股市场整体估值水平处于比较有吸引力的区间，大盘本身具备企稳的基础。

　　在近期的震荡行情中，自主可控、稀土永磁等行业主题异军突起。我们认为，在目前的内外环境下，上述板块无论是主题的持续性和延展性还是未来业绩的扩张性预期，都比较强。部分连续上涨的个股可能透支了一部分未来业绩的预期，但对于自主可控整个主题板块而言，仍然具备足够的上涨空间。

　　除了半导体制造、半导体设备、操作系统、办公软件等TMT行业，军工、能源等行业也与自主可控主题息息相关，可从中找出一些滞涨、没有充分反映未来业绩预期的个股。

　　当前，无论是大盘点位还是主流个股的估值水平，都不具备大幅下杀的基础，但这并不意味着会产生较大的上涨行情，更可能出现的情形是在目前点位附近作窄幅震荡。在当前节点上，选择等待或防御是相对比较好的投资策略。

　　即使未来一段时间市场整体偏防御，我们仍然能够找到行业景气度相对比较高的板块，如光伏板块和农业板块。它们有着自身供需属性，行业增长逻辑比较坚实，产品价格也具备在旺季持续上涨的预期，存在较好的行业景气度基础，值得市场投资者长期关注。（CIS）