⊙记者 赵明超 ○编辑 杨刚

　　今年年初，在市场非常低迷的时候，融通基金权益投资总监、融通行业景气基金经理邹曦写了一篇题为《致终将到来的牛市》文章。面对最近一段时间以来的持续调整，邹曦依然坚持年初的判断，认为A股市场终将在犹豫和反复中逐步进入牛市。

　　市场价格中枢会逐步抬高

　　在邹曦看来，未来的牛市将表现出与以往截然不同的形态。首先，投融资体制效率提升，市场在资源配置中发挥更大的作用，为牛市的启动奠定了坚实的基础。其次，经济增长动力已经切换为更为平缓的消费升级和技术进步，经济将稳步增长，因此市场走势会更为平缓，A股历史上“牛短熊长”的格局可能会改变。

　　邹曦表示，后市肯定会有波动，但是在基本面、资金面等支持下，市场价格中枢会逐步抬高。

　　看好周期投资品

　　据银河证券数据，在2018年的普跌行情中，邹曦管理的融通行业景气混合基金在全年高仓位运行的情况下，大部分时段排名均居行业前十，全年净值下跌13.83%，远远跑赢市场和同类基金。今年前四个月的总回报为38.51%，同样大幅跑赢市场。融通行业景气混合基金呈现“熊市抗跌、牛市领跑”的显著特征。

　　邹曦表示，其投资目标以获取阿尔法收益为主，希望能在任何年度都能跑赢主流指数。在布局时，邹曦的研究重点在中观层面。在他看来，中观层面的诸如固定资产投资、消费长期趋势、技术进步趋势、利率变动方向等数据更容易获得，也相对容易判断一些。

　　邹曦把市场上所有行业按照驱动力分为四大板块，包括利率驱动的金融地产板块、固定资产投资驱动的投资相关板块、消费驱动的消费相关板块和技术进步驱动的技术板块，在上述四大板块中构建组合，均衡配置。

　　在个股选择上，邹曦注重成长性和估值的匹配。但他认为不同类型的公司，其成长性和估值匹配的标准是不一样的。以消费股和技术股为例，他表示，其成长性和估值的匹配主要从三个维度去考量：一是壁垒够不够高，二是市场空间是否足够大，三是要有扩张机制。

　　邹曦看好的周期行业包括工程机械、水泥等。他说：“2017年重估的是周期消费品，2019年重估的是周期投资品。工程机械、水泥等作为周期投资品的代表，未来或会走出像2017年周期消费品中的白酒和家电那样的估值提升行情。”

　　另外，邹曦看好房地产产业链。他认为，今年是房地产竣工大年，重估带来的估值提升和景气带来的盈利超预期会形成戴维斯双击。