⊙谢达斐 ○编辑 杨刚

　　南方基金权益投资部董事总经理、南方致远混合基金拟任基金经理孙鲁闽认为，物价水平总体保持稳定、流动性保持合理充裕以及企业盈利增长企稳回升等因素将为长期牛市提供基本面支撑，当下A股正迎来较好配置时机。

　　当前是建仓的好时候

　　从业16年的孙鲁闽是南方基金名副其实的老将，一路走来，扎扎实实，一步一个脚印。离开厦门国际银行后，孙鲁闽于2003年加入南方基金，历任研究员、基金经理助理、总监助理及副总监。他曾任南方基金企业年金和专户投资经理，投资策略上偏避险，投资风格上偏稳健。Wind数据显示，孙鲁闽管理时间最长的基金为南方避险增值，截至5月15日，该基金的任职期间回报高达49.3%。

　　今年一季度A股领跑全球股票市场，孙鲁闽认为，这波强势反转很大程度上彰显了投资者对未来牛市的预期和信心。近期，受各种短期因素影响，投资者风险偏好下降，市场出现回调，而这为长期投资者提供了极好的建仓机会。

　　之所以得出上述结论，孙鲁闽认为主要有两方面的原因：一是逆周期调控政策在较长时期里大概率维持不变，物价水平总体上保持稳定，流动性将保持合理充裕。二是优胜劣汰机制下，部分绩优上市公司业绩表现强劲，行业集中度仍在不断提高。随着减税降费等积极财政政策发挥效应，企业盈利增长企稳回升将为长期牛市提供基本面支撑。

　　在孙鲁闽看来，股票市场的长足发展已具备良好的政策和市场环境。“根据发达国家资本市场发展经验，在经济增速换挡时期，股市会迎来一段较长时期的牛市。这一时期，居民财富配置将发生很大变化，由房地产逐步转移到金融资产，其中相当一部分通过公募基金配置到股票市场。”他表示。

　　股票配置瞄准三大方向

　　在“新结构市场”以及“新增资金机构化”的大背景下，未来市场将进一步“价值深化”，配置上将更注重盈利和景气、赛道的稳定性以及优质的龙头公司。

　　孙鲁闽认为，未来A股的增量资金仍将以外资、社保、养老金和银行理财等长线资金为主，资本市场的国际化和机构化将使盈利驱动个股的行情成为主流，而其他风格特征会不断弱化。

　　“在此背景下，股票配置可着眼于以下三个方向：第一，产业链分工和产业结构升级的背景下，在全球范围内有竞争优势和获得产业政策支持的优势企业。第二，在消费市场升级和经济增速下行的背景下，盈利增长确定性和持续高的行业。第三，在市场利率持续下行的背景下，类债券的高股息率权益类产品。”孙鲁闽表示。

　　近日，南方基金正式发行南方致远混合基金，该基金由孙鲁闽拟任基金经理。孙鲁闽历任公募基金、企业年金和专户的投资经理，具备管理不同风险特征产品的丰富经验，尤其擅长避险策略基金的运作。因此，南方致远混合定位为“为投资者捕捉A股长线投资机会”。

　　据孙鲁闽介绍，南方致远初期将采取优化CPPI建仓策略，在构建安全垫后，将动态调整资产配置比例，力求实现持续稳定收益。投资标的上，该基金的核心股票仓位投向低估值、高分红、具有安全边际的价值股，同时积极寻找具有竞争优势且有真正成长的白马股投资机会。而在债券配置上，该基金格外重视控制风险，以持有到期为主，主要配置中短久期、高流动性、高评级的债券或存单，适当加杠杆力求获取稳健的持有收益。