随着下半年经济增速放缓压力的持续，财政政策逆周期调节力度也在不断增强，一个迹象是2020年万亿级地方政府专项债券（下称“专项债”）将提前下达，以便于地方投入铁路、公路等基础设施建设以及民生短板领域，稳投资、稳经济。

地方也抓住了这一千载难逢的机遇，积极申报专项债项目，财政部、国家发改委催促各地尽快上报项目。第一财经记者从多位地方财政、发改人士处了解到，2020年部分专项债额度将在今年四季度下达，最早有望在10月份。目前有的地方已经申报结束，有的仍在申报中。

而对于市场关心的今年四季度是否会发行2020年提前下达的专项债，一位省级财政厅官员表示，目前还没有准确信息。另一位消息人士说，明年专项债有可能提前到今年发行，但还没最终确定，需要等决策层来定。

“虽然专项债额度会提前下达，但地方明年1月1日后开始发债的可能性更大。假如提前到今年发债，实质上是2019年专项债额度的追加，反映了当前经济增速放缓，需要通过加快发债来扩大有效投资，深化供给侧结构性改革。”财达证券总经理助理胡恒松博士告诉第一财经记者。

专项债成稳投资、补短板利器

在全球经济增长放缓的大环境下，今年我国经济运行延续了总体平稳、稳中有进的发展态势，8月份投资略有放缓。为了促进经济平稳发展，财政政策逆周期调节力度不断加强，专项债成为重要工具之一。

财政部明确，有一定收益的公益性事业发展确需政府举借专项债务的，由地方政府通过发行专项债券融资，以对应的政府性基金或专项收入偿还。

今年2万亿元减税降费冲击下，地方政府收入紧张，再叠加化解存量隐性债务压力，使得地方用于基础设施领域投资主要来自发债。为了满足地方融资需求，专项债额度近些年不断攀升。

财政部数据显示，2019年地方政府新增专项债额度为2.15万亿，比2018年增加8000亿元。截至今年8月底，各地已经发行了2万亿元新增专项债，其中约1.6万亿元已经安排使用。在已安排使用的新增专项债券资金中，稳投资、补短板领域资金投入约62%。这能积极带动有效投资扩大，发挥对民间投资的撬动作用。

9月4日召开的国务院常务会议又要求，今年限额内地方政府专项债券要确保9月底前全部发行完毕，10月底前全部拨付到项目上，督促各地尽快形成实物工作量。

由于今年近七成专项债资金投向土地储备、棚户区改造、保障房建设等与基建投资不直接相关的项目，稳投资效果不够明显。上述国务院常务会议明确，根据地方重大项目建设需要，按规定提前下达2020年专项债部分新增额度。但专项债资金不得用于土地储备和房地产相关领域等。

财政部副部长许宏才近日也表示，根据向地方了解的项目准备情况，此次拟提前下达的专项债券重点用于铁路、轨道交通、城市停车场等交通基础设施，城乡电网、天然气管网和储气设施等能源项目，农林水利，城镇污水垃圾处理等生态环保项目，职业教育和托幼、医疗、养老等民生服务，冷链物流设施，水电气热等市政和产业园区基础设施。其他领域符合条件的项目如准备充分、短期可形成实物工作量，也可以给予支持。

国家统计局数据显示，今年前8个月，基础设施投资同比增长4.2%，增速比1~7月份加快0.4个百分点，与上年同期持平。

申报火爆、提前发债不定

地方申报提前下达的专项债额度十分积极。

比如，近期云南省委副书记、省长阮成发在全省地方政府专项债券项目工作专题会议上说，国家进一步加快地方政府专项债券发行，对于我省加快补齐基础设施和社会民生短板、扩大有效投资是一个千载难逢的机遇。他要求各地高度紧张起来、立即行动起来，全力做好地方政府专项债券项目工作。

“这些天在申报专项债项目，周末加班加点做这个。”云南省一位地方财政人士告诉第一财经记者。

云南省广南县发改局称，当地“拼尽全力、熬尽心血”来申报专项债。目前已经上报2020年第一批地方专项债券申报项目28个，项目总投资336.48亿元，申请专项债券120.27亿元。

“我们当地专项债申报已经结束，还在等上面反馈。听说10月份专项债额度会提前下达，按照今年专项债额度60%。”广西一位地方发改人士告诉第一财经记者。

不少机构也预计，2020年提前下达的专项债额度最高可达12900亿元。这是因为2019年提前下达额度是按照2018年一定比例来确定的，而全国人大确定这一比例最高为60%。2019年专项债额度为21500亿元，按60%比例算即为12900亿元。

2020年专项债额度在今年四季度下达给地方毫无悬念，近期一系列迹象也让今年发行成为可能。

上述国务院常务会议称，拟提前下达的专项债券额度将向手续完备、前期工作准备充分的项目倾斜，优先考虑发行使用好的地区和今冬明春具备施工条件的地区。

天风证券固收首席分析师孙彬彬认为，这说明2020年提前下拨的限额很可能会提前到今年四季度发行。

9月16日举行的国新办新闻发布会上，国家统计局新闻发言人付凌晖在回答第一财经提问时，提及“明年部分新增专项债额度今年提前发行”，这也被媒体视为今年将提前发债的一个明证。不过在国家统计局官网的发布会实录中，仅提到“提前下达明年专项债部分新增额度”，未提“今年发行”。

第一财经记者采访了多位财政、发改人士，有部分人士表示提前下达的专项债额度会提前到今年内发行，也有部分人士认为将在明年1月1日后发行。

对外经济贸易大学教授毛捷告诉第一财经记者，今年提前下达2020年专项债额度但应该不会在今年发行。按照预算法，每年可以发行的债券不得突破当年人大批准的限额。2020年指标提前下达，但仍是2020年的指标，归入2020年的限额，如果2019年发行，就会突破2019年的限额。

东部某省一位地方财政局长告诉第一财经记者，提前下达的专项债额度确定后，从技术上来说，地方可以提前用库款垫付项目，然后等正式发债后把资金填补回来。

财政部此前发文明确，有条件的地方在地方债券发行前，可对预算已安排的债券资金项目通过调度库款支付，加快项目建设进度，待债券发行后及时回补库款。

这意味着，对于地方来说，即便提前下达的专项债额度不在今年发行，依然可以通过上述方法加快项目建设。

第一财经记者通过分析今年专项债数据发现，广东、江苏、山东、安徽等地有望获得更多的提前下达专项债额度，受益最为明显。

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