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一财朋友圈·贾志 | 外资控股的基金公司给行业带来的影响

第一财经 2019-09-19 17:43:41
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一财朋友圈·贾志 | 外资控股的基金公司给行业带来的影响

截止2019年二季度,国内共有44家合资公募基金公司,其中大部分合资公司被外资持有49%的股份。近年来,合资公募基金公司发展两极分化的状态比较明显。

2019年8月6日,摩根大通旗下的摩根富林明资产管理(英国)有限公司成功竞拍上投摩根基金2%的股权,如此,摩根资产将持有上投摩根51%的股权,上投摩根基金将成为国内公募首家被外资绝对控股的基金公司。

上投摩根基金公司成立于2004年5月12日,由上海国际信托有限公司和摩根资产管理(英国)有限公司共同组建而成,过去的股权结构为,上海国际信托有限公司持有51%的股份,摩根资产管理(英国)有限公司持有49%的股份,公司注册资本达25000万元。截止2019年8月6日,上投摩根基金目前共有67只基金,公募产品线齐全,包括股票型、混合型、债券型、指数型、QDII型、FOF型各类基金。上投摩根基金发展迅速,从成立之初的十几亿规模,发展到2019年二季度,管理规模高达1260.57亿,在业内排前25%。

中国资本市场的开放包括投资性开放与服务性开放,基金业的对外开放是属于资本市场服务性开放的一部分。2001年,中国加入WTO,当年年末,证监会起草《境外机构参股、参与发起设立基金管理公司暂行规定(征求意见稿)》开启了基金行业对外开放的大门;2002年,证监会起草《外资参股基金管理公司设立规则》,明确外资持有公募基金公司股份不超过33%,并承诺在加入WTO三年后放宽至不超过49%,基金业对外开放的序幕正式拉开;2002年末,中国第一家合资基金公司——招商基金管理有限公司成立;2005年,外资持股比例放宽至49%,出现了一批外资持股比例达49%的合资基金公司;2018年,国家发改委、商务部发布《2018版外商投资准入特别管理措施(负面清单)》将基金管理公司的外资股比放宽至51%,承诺于2021年取消外资股比限制;2019年,国务院金稳委发布金融业对外开放11条措施,将外资持股公募基金管理公司比例放宽至100%的时间点提前到2020年。当前,在金融市场和金融行业对外开放进程稳步推进背景下,公募基金行业开放进程正面临全面加速。

对于中国资本市场的加速对外开放,业内并没有“狼来了”的恐慌,毕竟与狼共舞了很多年,大家已经能积极的迎接这种竞争了。

从政策方面看,体现了国内金融市场持续的对外开放,是中国金融市场进一步和国际社会接轨的表现。此次外资绝对控股国内基金公司作为一个转折点,资本市场对外开放的步伐还会继续。8月9日,中国基金业协会官微发布一条消息:“协会将积极落实中国证监会关于资本市场对外开放的各项政策,欢迎外资私募管理人在合规经营的基础上,进一步扩大在华展业范围,申请开展公开募集基金管理业务。”这里面所提到的外资私募管理人,是包括富达、先锋领航等在内的高水平国际资产管理公司,这些公司都希望以独资的形式在中国开展公募业务。此次基金业协会官微的表态,预示了这种可能性。

从市场方面看,外资绝对控股基金公司,将为市场带来了新的活力。首先,外资公司大多有不同于国内公司的长期的管理经验,可以和国内公司良性竞争,相互借鉴;其次,外资公司对于市场的理解和国内公司存在差异,可能更看重风险。对市场的不同理解,会带来思想上的碰撞;再次,外资公司对投资者的理解也有不同,对投资者的划分可能会更精细,可以针对不同的投资者提供资产配置建议,这部分经验,也是国内公司值得学习的;最后,外资公司对于基金考核方面会有所不同,相较国内公募主要采用相对价值的办法考核基金经理,外资公司则会采用比较多元的方法,这会给国内公司带来新的考评思路。

从基金公司方面看,上投摩根基金作为首家外资绝对控股公司,可能会先其他基金公司一步,有更多的创新举动。例如,调整公司内部人员考核方式和基金经理评价方式,推出更多创新产品。上投摩根可能会利用其股东方丰富的全球资产配置经验,继续加大在QDII基金和FOF基金的发展力度。

自2002年第一家中外合资基金公司成立到现在已经有17年,从参股到控股,外资机构始终看好中国资本市场的发展。此次外资绝对控股上投摩根基金不仅仅是外资参与中国资本市场的一个起点,还将是一个爆发点。随着中国经济的持续发展,中国资本市场对外开放进入深水区,基金业对外开放也将继续深入,可以预见,不远的将来,会出现更多外资绝对控股的基金公司,也会出现一批外资独资的基金公司,给中国基金业带来更多的源头活水,促进行业发展。

外资控股或者外资独资的基金公司,会更加坚定的执行自己的投资理念,也会逐步的实现本土化,将来是中国资本市场重要的参与者。外资基金公司在全球资本上经历过更长周期的波动,积累了更多的市场经验,是国内资本市场的有益补充。对于普通投资者来说,可以有更多的选择,获取更多元的服务。同时,也有利于资管机构的良性竞争,有利于资本市场的长期发展。

国内资本市场经过几十年的发展,资管机构和投资者也日渐成熟,对外资机构的投研和运营理念也更容易接受。外资控股或者独资的基金公司今后进入国内市场,本土化也会相对更加容易。展望未来,我们期望内外资管机构能有一个百花齐放的良好局面,国内资本市场一定会成长为全球重要的资本市场。

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