近一年来，原油价格一直处于区间震荡，WTI原油期货价格从去年10月每桶75美元的高位持续回落，最近则一直在55美元附近波动，而布伦特原油期货则在60美元附近徘徊。目前油价的相对稳定，有赖于石油输出国组织（OPEC）等产油国的减产，然而，新流入市场的美油将把OPEC推向两难境地。

在过去的十年中，美国原油的产量翻了一倍多，达到每日1230万桶，美国成为全球最大的产油国。不过美国运输原油的基础设施却没有跟上，得克萨斯州油田大量开采的原油没法及时运往全球市场。

不过，这样的状况从今年8月开始有所改变。本月中旬，美国原油管道营运商PAA（Plains All American Pipeline)铺设的Cactus II油管已经建好，该管道每天的运输能力达到67万桶，连接起二叠纪盆地与得克萨斯州的科珀斯克里斯蒂，并将原油输往世界各地。Cactus II油管的竣工只是一个开始，接下来美国还计划铺设更多的油管。

“以前将原油从二叠纪盆地运到墨西哥湾沿岸一直是个问题，现在这个问题得到了解决，在接下来的18个月中，运输石油的能力将持续提升。现在，把原油从墨西哥湾沿岸运往全世界成了另一个需要考虑的问题。”美国银行商品和衍生品研究主管科布兰奇（Francisco Blanch）说道。

另有分析人士认为，美国新输油管的投入运行，必将把更多的得克萨斯原油运往墨西哥湾沿岸，并从那里运往世界各地。在当前全球原油需求疲弱，原油供应充足的情况下，美国石油更多的外输，必将令油价持续承压。

打乱旧秩序

当前，OPEC在沙特的主导下已大量削减原油产量来稳定油价，即便委内瑞拉和伊朗因制裁令其国内石油出口受阻，减少了全球原油供应，但今年以来美油的大量供应已经抵消了这部分缺口。布兰奇补充道：“在过去七年里，OPEC的原油市场份额每年都下降近1％，其中一个很重要的原因就是美油的产量在逐年提升。”

尽管经济环境的变化已经令美国原油生产商在投资和钻探活动上削减了开支，美国钻机数量在近一年内减少了12％，这的确是让美油产量增长变慢了，但生产效率的提升却能抵消这些负面因素，令美油产量继续增加。

花旗集团的数据显示，油管运输力的激增将有助于解决二叠纪盆地的石油输运瓶颈问题，同时，包括整个墨西哥湾沿岸、得克萨斯州和路易斯安那州的航运设施也在扩建。新铺设的油管可能会令美国石油出口量从目前的每天300万桶增加到年底的400万桶，在2020年达到500万桶/日。预计到2023年，美油的出口量将翻一番，达到每天约800万桶。

原油供应的持续增加叠加需求疲软，带来的就是油价的走弱，加上近期全球经济衰退担忧萦绕不散，需求预期下滑，令油价失去支撑。花旗全球商品研究主管莫尔斯（Edward Morse）表示：“我们认为油价在未来两三年内仍会受到挑战。鉴于全球GDP增速出现下滑，即使没有经济衰退，原油需求也会降低，我们需要改变对产量增长的预期，预计布伦特原油价格的区间低位在50美元，而WTI的区间高位在40美元。“

挑战布油国际基准地位

有分析人士认为，墨西哥湾沿岸的美油出口增加可能会改变世界原油市场的格局，并向布伦特原油的国际基准地位发出挑战。随着越来越多的美国原油涌入全球市场，布伦特原油和WTI原油之间的价差已经越来越小，从早前的相差两位数到现在的个位数。

莫尔斯说：“美国正变成一个原油净出口国，包括柴油、汽油和其他燃料。随着油产品及天然气出口量的增加，美国逐步成为世界上最大的能源交易中心，这对美元产生了重大影响。对美元的质疑也会因美国变成能源强国而减少，美元的全球储备地位也会得到巩固。”

花旗集团的数据显示，目前强劲的产油量足以支持美国成为原油出口大国，韩国已成为美国原油的最大买家，每天进口的美油达到65万桶，紧随其后的是欧洲、加拿大和印度等。

墨西哥湾隐患

随着美油出口量的激增，市场的关注点也放在了墨西哥湾的季节性飓风上。虽然墨西哥湾沿岸已经建造了可以抵御强烈飓风的炼油厂和钻井平台，但今年早些时候飓风“巴里”的出现也破坏了原油的生产运营，因为钻井平台在飓风来临前就会进入停运状态。

投资咨询机构Again Capital创始人基尔杜夫（John Kilduff）认为：“随着越来越多的美油进入全球体系，飓风气候为全球供应链带来的风险呈指数增长，这将增加油价波动。如果墨西哥湾不幸遇到像‘卡特里娜’那种级别的飓风，油管遭破坏的程度将更严重，而且炼油厂还会陷入长时间的停电。虽然飓风天气属于一种极端情况，但美国原油的供应在长期内还会受到类似因素的干扰。”

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