北京时间26日晚，美国将公布2019年第二季度国内生产总值（GDP）初值。多家机构分析师均预计美国第二季度GDP会低于2%，创两年多以来新低。
不过，由于离美联储7月底的利率决议已不到一周，二季度GDP的数据恐不会对是否降息的决策带来直接影响。
与此同时，摩根大通等在内机构近期均警示，虽然美联储降息预期在短期内能支撑美股，但美股将在本季度面临大幅回调。
二季度GDP数据对美联储利率决议影响有限
今晚8点半，美国2019年第二季度GDP数据将出炉。
根据CNBC的《穆迪分析快速更新》对经济学家的调查，预计美国第二季度GDP增速为1.8％。
接受Refinitiv调查的经济学家们同样预计美国二季度GDP将增长1.8％，道琼斯公司的预测为2％。
不论是1.8%抑或2%，美国二季度恐将录得近两年多以来最差的GDP增速数据。
“美国第二季度GDP应该会低于2％。”Natixis美洲区首席经济学家拉沃格纳（Joseph LaVorgna）称，“住房和库存数据看起来都很疲软，资本支出也不太强劲。不过，消费者支出可能相对稳定，能部分抵消经济的疲软。”
他指出，二季度GDP数据将清晰地反映出美国经济的二分状态，即制造业和商业数据受到贸易和全球经济增长的影响，而消费数据则更具弹性。
自进入2019年以来，美国的制造业PMI持续下滑。
7月24日公布的7月美国制造业PMI初值为50，不及预期的51，创下2009年9月以来新低；同时制造产出指数创2009年8月以来新低，制造就业指数创2010年1月以来新低。
不过，在分析师们看来，在美联储明确暗示降息路径后，不论美国二季度GDP的数据如何，都不太可能影响美联储7月底议息会议上的决议。
拉沃格纳称，美联储几乎都肯定会降息，因为“他们已将自己逼入了墙角”。
“如果你得到的数据与市场共识大相径庭，市场就会做出反应。不过现在（数据）已不像以前那么重要了，因为美联储对数据的依赖程度降低了。”美银美林信贷策略师米克雷森（Hans Mikklesen）指出，“我认为美联储应该更加依赖数据，但他们已经被锁定在降息的方向上了。不过，市场认为美联储依旧关注通胀，他们担心自己在扭转通胀预期的战斗中失利。”
美联储青睐的通货膨胀指标——核心PCE物价指数也将作为GDP报告的一部分发布。上个季度，核心PCE物价指数环比仅上涨1.2%，远低于美联储2%的通胀目标。
CME“美联储观察”工具显示：目前，市场预计美联储7月降息25个基点至2.00%~2.25%的概率为78.6%，降息50个基点的概率为21.4%。
米克雷森表示，市场普遍预期美联储下周将降息25个基点，若出于某种原因，GDP数据疲弱得令人震惊，市场可能会推动降息50个基点的预期。
美股本季度大幅回调在所难免
尽管美联储降息与否已无多少悬念，但正在历史新高位上的美股未必会应声大涨。
截至25日收盘，今年以来，标普500指数和纳斯达克指数均已上涨超过20%，道琼斯工业指数也已上涨了17%左右。
摩根大通资产管理公司全球市场策略师约(Jasslyn Yeo)近期警示，美股将有“重大的下行风险”，今年以来的涨势可能在本季度终结，而潜在的抛售将受到企业对明年盈利预期下调的推动。
分析师们目前普遍预计2020年企业盈利将增长约14%，但约认为，考虑到疲软的全球经济前景，这一预测似乎太高了。
事实上，受到最新公布的企业二季度财报喜忧参半的影响，周四美国三大股指全线走低，道指跌1.28%收报12362.10点，纳指跌1.00%收报8238.54点，标普500指数跌0.53%收报3003.67点。恐慌指数VIX 涨5.5%报12.74，盘中最大涨幅超过10%。
无独有偶，绝对战略研究中心首席投资策略师哈内特（Ian Harnett）近期也指出美股可能在未来18个月面临一次“非常急剧的大幅修正”。
哈内特表示，全球经济衰退风险正在上升，而美联储的“保险式降息”不足以逆转这一风险，美股企业盈利增长无法达到此前预期的7%，反而可能降至-5%，甚至-10%。
他表示，一般而言，根据过去12个月美国ISM制造业指数的降幅和全球银行业指标的疲软表现，美联储应降息100~150个基点才够。
他指出，交易员用来衡量股票价值的重要指标——市盈率(P/E)也正指向美股大幅下滑的前景。
“席勒的周期性调整市盈率(CAPE)已回升至30多倍，上次出现这个水准还是在21世纪初的互联网泡沫时期，再上一次出现则是在1930年代的经济大萧条之前。”同时，他称，“基于过去12个月实际收益美股的市盈率(trailing P/E)目前为22倍左右，比其1960年代的历史最高水平还高。”
基于此，他认为，未来18个月内的某个时间段，美股将出现真正的大幅修正。
“此次修正幅度可能会非常大，因为各项经济衰退风险模型暗示的风险正在上升，各州的信贷数据也很弱，这往往会导致失业率上升，美股下跌。”他称。
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