7月22日，中国资本市场吹响了改革新号角。酝酿了259天的科创板在上交所交易大厅内迎来开市的锣声，第一批25家科创板公司正式上市交易。

首批挂牌的25家公司开盘集体飘红。截至发稿，安集科技涨幅最高，达287.85%。

历时8个月科创板开锣

自去年11月科创板首次被提出，至7月22日科创板开市，仅历时8个月。

据统计，首批25家科创板上市公司合计拟募集资金额达370亿元。其中，20家公司募资规模处于5-15亿元区间，整体以中小型项目为主。中国通号以105亿元募资规模傲居榜首，占募资总额28%， 且遥遥领先于第二名澜起科技。

有21家公司实现超额募集，平均超募率达19.1%。实现超募的公司中，最高为睿创微纳，实现167%超募率；最低为中国通号，实现0.3%超募率。此外，还有4家公司实际募集金额未及初始申报时拟募集金额，最低为容百科技，实际募集金额低于拟募集金额25%。

按2018年扣非前归母净利润除以发行后总股本计算估值水平，25家公司的发行市盈率平均值为49.21倍，市盈率最低的中国通号为18.18倍，市盈率最高的中微公司为170.75倍。

此外，25家首批科创板企业，汇聚在时下热门的新经济领域，覆盖新一代信息技术、高端装备、新材料、生物产业等范畴。

关于投资方面，申万宏源证券首席市场专家桂浩明表示，因为科创板会市场化定价，上市前5个交易日内没有涨跌停板限制，个股价格的大幅波动是很难避免的。在短期内，由于市场供求关系、投资者目前的操作心理等因素影响，可能会出现大幅波动的情况，所以还是提醒投资者应该冷静对待科创板，理性进行投资。

上交所方面也提醒投资者，科创企业因其科技含量、企业发展模式都与传统企业有所不同，因而投资者在对科创企业进行投资价值判断的时候也应脱离此前单一的“唯市盈率论”，根据企业的不同模式寻找到最适合的价值判断指标，进行多维度审视，做多角度验证，理性投资、进阶投资。

上市后科创板怎么走？

据证券时报统计，从各家机构预测的价格来看，不少机构都给出首批25家科创板公司较高的估值，预期涨幅相对较高。以心脉医疗为例，公司发行价为46.23元/股，卖方机构预测价格区间为44.4~69.9元/股，以区间上限为计算，相对发行价格涨幅接近50%；睿创微纳发行价为20元/股，卖方机构预测价格区间为18.6~27.5元/股，以区间上限为计算，相对发行价格涨幅37.5%。

此外，也有机构对首批科创板公司上市后的表现作出了预测。估计首批科创板新股平均涨幅或达30%，涨幅区间为14%~53%。安信证券则预计，从25家公司发行市盈率中位数和平均数看，已经体现了一定的估值溢价，或将缩减上市后的上涨空间。投资者可分析个股的战略配售比例，比例越高、参与者越多，越可能拉低询价结果下限；当战略配售整体比例较低时，“均价孰低值”定价作用较大，成为定价时的一个重要约束条件。

华鑫证券认为，在首批科创板企业中根据行业发展前景、公司竞争优势及成长空间、战略配售和发行定价情况，建议投资者重点关注那些具有较高行业壁垒、竞争优势明显的细分领域龙头澜起科技、心脉医疗和中微公司。

中信证券最新研报认为，科创板开市初期新股首日平均换手率预计在35%~65%，成交额在130亿~240亿，平均涨幅预计在20%以内。开市首周预计分流资金规模在200亿~370亿，对当下市场分流影响有限。对于纯粹以打新为目的的新股中签机构，集合竞价是关键的决策窗口；对于短线交易者，首日换手率在40%~60%时是相对好的介入时点，但并不建议纯粹基于短线博弈思路进行交易；对于中长期价值投资者，建议在日均换手率降至10%以下，或上市1个月以后再介入。

光大证券估计首批科创板新股平均涨幅或达30%，涨幅区间为14%-53%。安信证券则预计，从25家公司发行市盈率中位数和平均数看，已经体现了一定的估值溢价，或将缩减上市后的上涨空间。

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