7月5日，评级机构美国标准普尔公司报告称，给予新城发展（01030.K）长期发行人评级“BB”，已发行无抵押债券评级“BB-”，评级展望就由“稳定”调低至“负面观察”，直至事件明朗化。

同日，惠誉国际信用评级有限公司也发布公告称，将新城发展及其附属新城控股长期本外币发行人违约评级“BB”列入负面观察名单。主要因担忧新城发展原董事长王振华被内地拘留后，公司经营及财务风险面临恶化可能。

穆迪也发布评论称，新城系前董事长被拘对公司信用造成负面影响。

不排除其他评级机构后续跟进。中诚信一名融资评级部负责人对第一财经表示，“目前不方便作出评价，我们公司未来两天可能会针对此进行公告说明。”

穆迪和中诚信，都曾担任过新城控股融资发债的评级机构，与新城有过多次合作。

譬如2019年5月21日，新城环球完成在境外发行总额为3亿美元的无抵押固定利率债券，穆迪就此对担保人主体作出Ba2的评级。

2019年3月20日，新城控股完成2019年第一期公司债的发行，品种一发行规模11亿元，利率为5.05%，品种二发行规模10亿元，利率为5.90%；中诚信的对其给出的公司主体信用等级是AAA，评级展望稳定，对此债券的信用等级是AAA。

信用评级下调，对新城控股而言，无疑是雪上加霜。这也是新城系公司最为警惕之事。新城控股的母公司新城发展，在多份发行票据的融资文件中均注明，倘公司发生任何控制权变更触发事件同时发生信用评级下调事件，则需购回所有未偿还票据。

倘若评级机构开始调低新城控股评级，将成为推到新城控股资金塔的重磅骨牌。

一位从事债权市场交易的分析人士对第一财经表示：鉴于一些债权有回售选择权，如果境外大机构评级下降，投资人会选择回售，导致短期兑付压力增大。

对此，新城控股相关负责人表示，公司内部已经做了压力测试，暂时不会出现债务兑付和资金枯竭等极端情形。

公司另一应对危机的措施，极有可能是暂停拿地减少资本性支出，以及加大库存去化力度。

数据显示，新城控股账面存货余额连续两年上涨90%，至2018年末达1455.73亿。此前，公司对外披露的年度销售目标为2700亿。克而瑞发布的2019年上半年房企销售榜显示，新城控股操盘销售金额为1041.4亿，权益销售金额876.3亿，均位居行业第8名。

7月3日，新城控股最大股东、实际控制人王振华涉案被刑拘的消息披露后，这家房地产十强企业随即掉入风暴眼。公司于3日临时举行董事会，紧急与王振华进行切割，重选其独子王晓松为董事长兼总裁，公司对外宣传平台上关于王振华的消息和照片全部被撤下。

两日来，新城方面对外披露信息极有有限，仅表示经营及团队稳定，积极与金融机构进行沟通。但这无法打消外界的疑虑。有机构人士向第一财经表示，地产企业杠杆高，新城当下面临的最大挑战是银行抽贷和债券违约，一旦发生，现金流的压力会比较大。

5日，新城旗下三家公司股价继续走低，A股公司新城控股录得第二个跌停板，H股新城发展（1030.HK）和新城悦（HK.01755）平开后继续走低，截至11点30分，分别跌1.81%和6.67%。

三个交易日，新城旗下三家上市公司合计蒸发市值约400亿。但市场预期来看，下跌仍在继续。

4日晚间及5日凌晨，多家机构下调新城控股估值。上海东方资产有限公司公告称，经与基金托管人协商一致，自2019年07月04日起，对旗下基金持有的新城控股股票进行估值调整，按照31.12元/股进行估值。并称将密切关注“新城控股”后续经营情况及其他重大事项，进行合理评估，并与基金托管人协商，必要时进一步确定其估值价格。

汇丰晋信基金发布公告称，自7月4日起下调新城控股估值，估值价格为25.21元。相当于从高点预估5个跌停板。其余国泰、华宝、交银施罗德、前海开源、宝盈、中银、泰达宏利等多家基金公司也在同日下调新城控股估值。

资料显示，截至一季度末，新城控股股东3.84万，机构持股（一般法人、基金、券商陆股通等）比例为76.46%，剩余23.54%均有散户持有，对应5日跌停价34.58元，即市值780.38亿计算，散户持有市值规模为188亿，是机构投资者的6倍多。今年一季度末，共有包括股票、混合、指数、二级债基等各类基金在内的132只基金合计持有新城控股7990.68万股，持股总市值超过30亿元，

新城控股作为A股地产板块近年的大牛股，股价从16年5月的8元涨到今年4月以及7月的44元左右，最大涨幅超过4倍。 随着此番遭遇“黑天鹅”事件，高点进场的股民可谓损失惨重。

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