汇绿5(400038.oc)距其变更主营业务和控制权过去已满3年，6月26日汇绿5发布公告称深交所已经受理其重新上市的申请，其主办券商为天风证券（601162.SH）。

值得注意的是，第一财经记者了解到，深交所受理汇绿重新上市申请，只是程序上的接受，这并不能判断为对企业转板、重新上市的放松。

根据汇绿5发布的公告显示，该公司于6月19日便向深交所提交了重新上市的申请及相关材料，这是继2018年11月重新上市的原为招商南油（601975.SH，“长油5”）后，第二家“官宣”申请重新上市的老三板企业。事实上，汇绿5早就在为重新上市做准备。

2018年6月5日，汇绿5就曾发布公告称“停牌期间公司与相关各方积极推进重新上市工作，公司股票将根据重新上市工作进度安排确定恢复转让日期”。

汇绿5是一家少有的通过“借壳老三板”谋求A股上市的公司。汇绿5即汇绿生态科技集团股份有限公司，2015年由汇绿园林重组华信股份后成立。汇绿园林早在2014年曾递交IPO招股书，谋求A股上市。

但2015年1月，公司就撤回了IPO申请。事后证明，汇绿园林改变了上市策略，从直接IPO、接受证监会发审委审核，转道为通过“借壳老三板”的退市公司，从交易所申请重新上市。

证监会在2014年推动新一轮退市制度改革，同时授权交易所对相关规则进行修订。2015年1月30日，沪深交易所分别发布了修订后的《退市公司重新上市实施办法》，针对不同情形退市公司，在重新上市的申请程序、申请文件等方面作出差异化安排。

其中规定，包括最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过5000万元，或者营业收入累计超过3亿元；满足扣非后最近三年净利润均为正数，且累计超过3000万元，最近一年期末净资产为正值；最近三年财务报告均被出具标准审计报告，主营业务没有发生重大变化，董事、高管、实控人未发生重大变化、变更等，且具备持续经营能力。

汇绿5因主营业务发生变化、实际控制权发生变更等原因被卡在了门外。2015年，汇绿园林完成与“老三板”挂牌公司华信5（400038）的重组，重组后公司名变更为汇绿生态科技集团股份有限公司，代码为变为汇绿5。

汇绿5的净利润由2016年逐渐好转，扣非后的净利润相比2015年上涨57.7%。其2016年至2018年的营业收入分别为8.58亿元、9.26亿元以及7.41亿元，同期扣非后的净利润分别为1.02亿元、1.16亿元以及8.09亿元。

IPO排队路上中途折返，汇绿园林的策略调整可能与IPO政策环境收紧，排队企业过多以及公司业绩下滑有关。2014年IPO堰塞湖也维持在高位，上半年结束时，绝大部分排队企业更因为财报过期而集体中止审核。当年截至7月1日，证监会已受理且预先披露首发企业共637家，含已过会企业40家，未过会企业597家。在未过会企业中，“中止审查”企业达到589家，处于正常审核状态的企业仅8家，市场一度陷入“IPO关闸”的恐慌。

另一方面，汇绿园林2014年递交的招股书显示，2013年该公司的营业收入、营业利润、净利润等均出现大幅下降，其中营业收入同比上一年下降30.85%，净利润下降44.57%。

一名来自上海的投行人士曾对第一财经记者表示，汇绿园林通过收购“老三板”公司来谋求上市，有两种可能，一方面当时IPO堰塞湖现象十分明显，排队时间过长；另一方面，通过发审委上市需要面临重重审核，业绩的要求相较于“老三板”重新上市来说，也更为严格。但由于汇绿5适用于重新上市新规，想要“弯道超车”也变得更加漫长。

“无论通过IPO、‘借壳’上市公司还是借壳‘老三板’重新上市都有各自的优势和劣势。IPO审核从严，且需要排队时间；借壳上市公司的成本太高；而‘老三板’劣势在‘新老划断’之后尤为明显，尽管对比IPO来说，程序较为简单，避开了发审委，比‘借壳’上市公司节省了成本，却极有可能面临三年的窗口期。”上述投行人士称，尽管“老三板”重新上市是通过交易所审查，但并不意味着就更加轻松，目前仅招商南油一只重回A股“赛场”的退市股，尚不能确定“老三板”重新上市是否能成为一条上市“捷径”。

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