因受累开发商拖欠佣金、长租公寓业务仍在阶段性亏损等因素，世联行(002285.SZ) 于2018年度交出上市以来最差成绩单后，转入2019年一季度，其主要财务指标仍未改善。

4月24日晚，世联行发布2019年一季报。数据显示，一季度，世联行营业收入为13.11亿元，比2018年同期减少一成。

世联行的业务分为房地产交易服务、交易后服务、资产管理服务和金融服务四大板块。从明细看来，今年一季度，交易服务的收入为7.732亿元，占比60.16%，交易后服务为1.899亿元，占比14.77%，资产运营服务收入为1.825亿元，占比14.2%，资产管理服务为1.40亿元，占比10.87%。

从占收入比例来看，大头的交易服务略有减少，交易后服务出现较高比例减少，而资产管理服务和金融服务占比出现明显增长。

2014年，世联行判断中国新房交易量进入增速持续下滑的“新常态”，彼时世联行还是以“房地产代理销售+顾问”为主营业务，但提出“祥云战略”转型。此后，世联行布局金融业务、长租公寓、工商物业、养老服务等业务，在原有主营业务上叠加新业务。

世联行董事长陈劲松此前曾表示，把高度依赖政策、大小年明显的房地产交易服务收入占比降低至5成以下，是衡量公司转型是否成功的标志之一。从一季度数据看来，交易服务占比略有减少，但这个趋势能否维持且调整至50%以下，仍需观察。

与收入相比，归属于上市公司股东的净利润倒是比上年同期增加13.40%，至－0.2465亿元。

换言之，2019年一季度，世联行依然亏损，只是亏损净额比去年略少。

对于亏损减少的原因，世联行表示，“公司持续强化信贷业务审核与风控，同时加强了应收款项及时催收，计提的资产减值损失同比减5680.77万元。 ”

报告期内，加权平均净资产收益率仍为负数，为－0.47%，同比增长0.09%。归属于上市公司股东的净资产为52.84亿元，同比减少0.29%。

值得注意的是，一季度，世联行的现金流终于回正。数据显示，公司经营活动产生的现金流量净额同比增加了120.06%。

世联行称，是因为公司加强信贷业务审核与风控，稳健放贷，所以产生现金流入净额比上年同期增加34558.25万元；此外，支付的项目押金保证金和上期税费比上年同期减少。

开发商结佣缓慢，是世联行去年收入减少的主要原因，不过一季度的结算速度仍不能让人满意。

据公司年报，截止至2018年底，有3948亿元未结算的销售额，可在2019年前9个月内产生30.50亿元的代理费收入。

到了今年一季度末，世联行未结算的销售额已增长至4025亿元。世联行称，其能于未来3至9 个月为公司带来约30.7亿元的代理费收入。

由于业绩表现失色，世联行的股价从2017年底近14元的高位滑落至6元左右，迟迟得不到提振，公司市值也随之滑落至120亿元左右。

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