瑞银证券最新研报认为，在高位盘整数日后，昨日A股出现明显回调。近期宏观和企业盈利数据还不足以说服我们从基准情景（沪深300年底目标位3800）转向乐观情景（目标位4200）。未来几周一季度宏观数据和一季报将陆续发布，我们将密切关注，寻找基本面支撑。

在剔除3月29日单日大额的净流入后，过去两周北向资金的日均净流入量仅仅为0.3亿元，呈持续放缓态势（3月日均净流入6.9亿元，2月日均净流入44.4亿元，1月日均净流入30.2亿元），并于近日出现连续净流出。

研报认为，这可能是由于在A股大涨后估值已经回至五年均值附近，而部分海外投资者偏爱的个股估值已经高于历史均值，因此部分投资者选择获利了结。

分行业来看，制药、银行、材料、保险和房地产分别获得了57亿元、37亿元、25亿元、21亿元和11亿元的净流入。食品饮料继续被海外投资者逢高减持，以净卖出71亿元位于净流出行业之首（已被连续大幅减持超过一个月）。此外，耐用消费品和公用事业等板块也在过去两周被小幅净卖出。

南下资金在过去十个交易日内日均资金净流入19.5亿元，呈逐步放大态势（3月日均净流入16.6亿元，2月日均净流入8.5亿元，1月日均净流入3.7亿元）。

研报认为，这可能是由于A股年初至今涨幅较大推动内地投资者风险偏好提升，且AH溢价扩大使得部分港股在估值上更具吸引力。

分行业来看，食品饮料、房地产、银行、制药和交通运输在过去两周分别被净买入21亿港币、17亿港币、12亿港币、9亿港币和8亿港币，而仅有资本货物、电信、家庭耐用消费品录得净流出，分别被净卖出9亿港币、7亿港币和1亿港币。