随着涪陵榨菜利润和现金流指标达到历史高点，其股价也刷新了历史高点。

刚刚公布的涪陵榨菜2018年报，归母净利润6.62亿元，同比增长60%，经营活动产生的现金净流量也达到了5.59亿元，优异的业绩和现金流，使得涪陵榨菜账面的货币资金较年初激增近十亿，达到了11.28亿元，占总资产近四成。

对涪陵榨菜长期稳定的业绩，和优异的收益质量，投资者以手投票以示认可。3月22日早盘，涪陵榨菜股价冲到了31.17元，这是涪陵榨菜2010年上市以来的最高价（前复权后），总市值达到236亿元。

从2010年归母净利润的5574万元，到2018年增长到6.62亿元，涪陵榨菜用了8年，年复合增长率达到36%。营业收入方面，从5.45亿元增长到19.14亿元，复合增长率17%。

净利润指标的增长率快于营收增长，表明涪陵榨菜的单价和毛利率的增长，快于销售数量的增长。

从涪陵榨菜的主要产品榨菜的毛利率走势来看，也是这样，2010年，榨菜单品的毛利率32.94%，此后呈逐年上升趋势，至2018年，毛利率达到57.44%。

涪陵榨菜的毛利率提升，受益于独特的地域和品牌溢价基础上的数次提价，涪陵榨菜的最近一次涨价是2018年11月，此前也有过多次涨价，而低值的榨菜在消费者眼中属于价格不敏感型产品，价格弹性较低，这也使得涪陵榨菜敢于提价。

开源证券分析称，除提价外，涪陵榨菜的成本管理也有助于毛利率提升。公司主要原材料价格较17年下降，年初公司对青菜头的采购量达到历史新高，有效降低了全年原材料成本。

分产品类别来看，榨菜仍然是公司销售收入的主要来源，2018年，榨菜取得的销售收入为16.28亿元，占全部销售收入的85.04%，泡菜取得的销售收入1.47亿元，占营收比例为7.68%，其他佐餐开味菜销售额1.34亿元，占营收比例为7.02%。

2018年年报，涪陵榨菜仍然维持多年不向银行借款的传统，有息负债余额为0。扣除预收账款后的资产负债率只有15%，而仅有的负债项目，来源于经销商和广告商的少量垫资。

直接融资方面，涪陵榨菜除IPO时获得直接融资5.6亿元后，2015年有过一次定向增发，募资6000万。

直接和间接融资均很少，上市后涪陵榨菜产能的扩增和市场的开拓，主要来源于依靠自身造血能力的内涵式滚动增长， 但上市以来分红不足，留存收益过高，至2018年年报，涪陵榨菜账面共有14.67亿元未分配利润，占总资产比例近50%。

2018年年报，以2018年12月31日公司总股本789,357,241股为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.60元，合计预派发现金2.05亿，分红比率31%，维持在不算太高的水平。

股东方面，2018年四季度，汇添富成长焦点混合型基金加仓，天达环球策略基金新进成为第十大股东。

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