国内啤酒“老大”华润啤酒(控股)有限公司(00291.HK)20日公布了2018全年业绩，全年综合营业额为人民币318.67亿元，按年增长7.2%，产品升级战略初见成效，毛利和产品整体售价都双位数上涨，但股东应占综合溢利下降了16.9%。

在业内看来，华润啤酒产品升级初见成效，但短期内仍面临磨合。

公告显示，截至2018年12月31日，华润啤酒收入318.7亿元，从增幅上看，较2017年继续放大，2017年华润啤酒收入297.3亿元，同比增长3.6%，当时也创下了2015年更名以来最大的增幅。

在2016年担任华润啤酒的首席执行官之后，侯孝海就提出要在雪花的产品和模式上推动转型升级，2018年雪花也进一步进行品牌重塑，推出了勇闯天涯superX和匠心营造两个中高端新品的上市，其中前者也是华润雪花瞄准年轻消费人群的“换代产品”。并在2018年关闭了13家啤酒厂，将啤酒厂总数减少至78家。

从业绩上看，华润啤酒此轮聚焦中高端的调整成效明显，2018年华润啤酒的中高端啤酒销售增长4.8%，产品结构进一步上移，加上部分产品涨价影响，整体推动华润啤酒产品销售价格上升12.3%，毛利上升11.7%至111.98亿元。

不过，受东北市场容量下滑及竞争的影响，加上局部市场因为产品涨价造成销量减少，华润啤酒全年销量按年下降4.5%至约1128.5万千升。

辉立证券分析师顾慧宇表示，中国啤酒行业目前正向中高端转型，中低端市场则在萎缩，单凭市占率难以评估个别公司向中高端转型，以及产能优化的进展，而这个进展将有利于未来收入及利润空间的扩张。数据显示，此前雪花高端产品销量在2018年下半年以来仍保持增长，旗下5元人民币以上的中高档产品从2017年占比39%，2018年升至43%。

记者注意到，虽然多赚了11.7%的毛利，但2018年华润啤酒股东应占综合溢利为9.77亿元，同比下滑了16.9%。

华润啤酒方面解释称，一方面受到运输和广告费用上升的影响，整体销售和分销费用较2017年上升11.1%，同时年内推行了新的企业年金计划，因此2018年一次性计提员工费用约1.17亿元，此外，还确认了固定资产减值及存货减值9.61亿元和3.4亿元。同时，关闭啤酒厂产生的员工补偿和安置费用为4.83亿元，这也导致了华润啤酒费用整体管理及一般费用较2017年上升26.8%。此外，部分原材料和包装物成本上涨也带动销售成本从197亿增长5%至206.7亿元。

在今天的业绩发布会上，侯孝海表示，2019年原辅材料对公司的影响还在持续，主要来源于麦芽的价格变化。

值得注意的是，2018年国内啤酒企业进行了一轮集体涨价，业内也关心2019年雪花是否还有新一轮的调价计划，对此侯孝海表示，目前2018年雪花啤酒在全国范围内进行了整体的调价，应该能够覆盖原材料包装成本以及人工成本的增加和运输费用的增加，2019年大面积全国性加价的可能性不大，但局部还会对价格进行梳理。

中国品牌研究院研究员朱丹蓬告诉第一财经记者，华润啤酒毛利的增长是由于产品结构优化，向中高端发展带来的红利，而中高端和新品市场依然需要时间磨合，也带来了成本的上升。而且这两年国内环保风暴等因素导致生产的原材料辅料都有不同程度的上涨。但从长期来看，这是一个短痛，去年年底华润啤酒已经宣布收购喜力大中华区业务，而未来随着喜力业务的并入，有助于提升华润啤酒中高档业务的占比，并带动毛利率的提升。

侯孝海也表示，虽然目前国内消费的增速在下降，但是消费升级还在持续，华润啤酒将继续推进高端化，预计在今年5月份，华润啤酒第三个中高档的新品，定位介于前两个新品之间，将来还会布置4-5款价格在10到20元的产品，而未来喜力纳入体系后，也会布局同样的价格带产品。

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