越秀金控（000987.SZ）看似稀松平常的一份公告，令广东省在百货零售领域的国企改革思路露出冰山一角。

同属广州市国资委旗下的越秀金控、广百股份（002187.SZ）近日相继公告称，越秀金控将广州友谊100%股权转让予广百集团全资子公司广商资本一事，获越秀金控临时股东大会审议通过。这意味着越秀金控剥离百货业务获得实质性突破。

第一财经记者查看广州市国资委官方网站显示的33家直接监管企业目录发现，主营百货零售业务的仅广州友谊、广百集团。简言之，此举意味着广州市国资委旗下仅剩广百集团这一家百货零售企业。

广东省国资委一位不愿具名的知情人17日晚间向第一财经记者透露，广百集团未来会成为承载广东省国资委在百货零售领域推进国企深化改革的核心载体。

百货业务剥离在即

越秀金控转让广州友谊股权事宜始于2018年12月24日。该事宜已获广州市国资委，越秀金控及广百集团董事会审议通过。“此次转让事宜获股东大会审议通过也宣告公司的审批程序已经完成，只剩下工商交割等手续。”越秀金控董秘办人士接受第一财经记者采访时称。据悉，此次交易作价38.32亿元，由广百集团以现金方式收购。

广州友谊属于越秀金控全资子公司，其于越秀金控的地位不容小觑。

越秀金控与广州友谊的关系正式进入大众视野是2014年12月。彼时，停牌三个多月的广州友谊公告称，拟向控股股东广州市国资委和其它六家市属国有企业定增募资不超过100亿元用于收购越秀金控100%股权，并向后者增资。换言之，越秀金控整体注入广州友谊。由于广州友谊截至2014年第三季度末的总资产为32.62亿元，前三季度营业收入、净利润分别24.52亿元、1.72亿元；反观同期越秀金控总资产高达429.82亿元，营业收入、净利润分别为16.86亿元、5.79亿元。此单由政府主导的“蛇吞象”式的并购曾引发外界持续关注。

对此，广州友谊解释称“将利于公司的存量发展和转型升级，并助推广州区域金融中心建设”。越秀金控借壳广州友谊完成上市后遂称公司将转型为“百货+金融”的双主业。广州友谊于2016年8月，将证券简称由“广州友谊”变更为“越秀金控”。

百货零售业多具备经营性现金流充沛等行业特性，被不少企业视为获得充足现金储备、反哺另一主业的“利器”；金融业又具有促进产融结合，服务实体经济的特征。分属不同业务领域的越秀金控与广州友谊“走到了一起”虽然被部分人士诟病为政府力量干预的产物，但最终还是受到了业内认可。尤其是越秀金控借壳上市的资本运作手法，也令市场人士意识到广州市政府在国企改革领域的魄力和思维的开放。

第一财经记者梳理发现，在完成并表之后的会计年度里，广州友谊承载的百货业务板块一度贡献越秀金控营业收入体量的半壁江山，占净利润的25%左右。

越秀金控此番却选择剥离百货业务予以广百集团，其解释称，“有利于增加公司运营资金，有利于公司进一步聚焦金融主业，助力产业结构调整。”本次交易也将为越秀金控产生投资收益 14.92 亿元。

值得注意的是，广百集团旗下有一个百货零售业务上市平台广百股份，这意味着广州友谊一旦被出售予广百集团，势必引起广百股份与广州友谊的同业竞争问题。广百股份在3月16日的公告中再度提及，“待友谊集团的股权过户完成后，公司会持续关注和督促广百集团及广商资本尽早解决同业竞争问题，并及时公告相关的安排与进展。”

国企深改意志彰显

广州友谊、广百股份都是广州的百货连锁龙头企业。但从全国百货零售业来看，二者的竞争力并不突出。

中国连锁经营协会发布的“中国连锁百强”显示，以销售规模计，2015年至2017年，广百股份的排名在50多名，广州友谊则在90多名。广百股份门店数基本维持在26家左右；同期，广州友谊门店数由2015年的5家减少至2017年的4家。与之相比，同处华南的另一老牌百货连锁企业天虹股份（002419.SZ）则排列在20名左右，净利润分别是同期广百股份的五倍左右、广州友谊的四倍左右，并将业务拓展至华中、华东等25个城市，在数字化、智能化等新零售转型领域也取得不少突破。

对于此次广州友谊和广百股份的整合是否能产生1+1>2的效果，业内看法不一。“基于广州友谊、广百股份分别差异化定位于高端百货、大众化百货，二者互补属性显著，有望实现渠道、客群等方面的提升。”广东省流通业商会执行会长黄文杰称，二者也能借助整合积蓄更多势能补新零售转型短板。

昊泽资本合伙人赫信则对此持谨慎观望姿态。“广百股份、广州友谊均属地方性百货企业和依赖线下门店的传统百货零售企业，一方难以为另一方赋能。”他分享道，电商、科技等企业或能助力老牌百货零售企业转型。

越秀金控董秘办人士在接受第一财经记者采访之际并不愿就此问题做正面回应。但在部分关注国企改革的观察人士眼中，二者的整合属国企深化改革意志的彰显，确有推进必要。

2015年5月，被视为拉开广州市国企改革攻坚大幕的《关于全面深化国资国企改革的意见》（下称“意见”），不仅鼓励国有企业进行多种方式的资产证券化探索，而且还在全国率先提出混改目标，至2020年，竞争性领域的市属企业全部实现整体上市或至少控股1家上市公司。

关于国企混改，广州市政府2018年11号文提出“能混则混”原则。属于充分竞争类的百货零售业，因广百股份这一上市平台的存在，基本可认定意见在百货零售业领域的目标已获得落地。“越秀金控此前借壳广州友谊上市旨在打造广州市国有金控上市平台。目前，这一使命显然已经完成。”南方民间智库副主席彭澎表示，广州市国企改革已由2015年前后的注重推进各领域的上市平台搭建进入到注重提升上市国企混改效益的层面。

第一财经记者注意到，在《国务院办公厅关于转发国务院国资委以管资本为主推进职能转变方案的通知》（国办发〔2017〕38号）后，广东省国资委据此推出的《广东省人民政府办公厅关于转发广东省国资委以管资本为主推进职能转变方案的通知》（粤府办〔2018〕30号），并提出“力争2020年底前打造一批核心竞争力强、资产超千亿元的大型行业龙头企业，以及若干家主业鲜明、优势突出的专业化集团。 ”

“更深层次的国企改革需要借助合并重组、主业调整、做强主业及剥离不良资产等来，推动国有资本效益的提升。”彭澎称，广州友谊转入广百集团旗下就是借助合并重组，广东省做强百货零售业务的题中之意。

第一财经记者查看广州市国资委官方网站显示的33家直接监管企业目录发现，主营百货零售业务的仅广州友谊、广百集团。简言之，此次越秀金控出售广州友谊股权事宜，就意味着广州市国资委旗下仅剩广百集团一家核心百货零售企业。

责编：秦新安 此内容为第一财经原创。未经第一财经授权，不得以任何方式加以使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经将追究侵权者的法律责任。 如需获得授权请联系第一财经版权部：021-22002972或021-22002335；banquan@yicai.com。