无论是牛市还是熊市，券商总是要向市场“抽血”的。

过去一年多以来，多家券商发布的再融资情况来看，总额已经逼近千亿。当“强者恒强”成为行业共识之后，为了争夺和巩固业务市场份额，券商们使出浑身解数，在市场低迷时期都要力争好好“圈钱”。

券商掀起近千亿再融资热潮

无论是2015年上半年的牛市阶段，还是2018年全年股指的震荡下跌，券商股的融资步伐就一直没有停下来。

11月27日晚间，国信证券（002736.SZ）发布非公开增发预案公告，国信证券此次定增拟发行不超过16.4亿股，募资金额不超过150亿元，发行对象不超过十名特定投资者。

其中三名投资者已经确定：深圳市投资控股有限公司、云南合和(集团)股份有限公司、华润深国投信托有限公司，其中深投控拟认购不低于33.53%，云南合和拟认购16.77%，华润信托拟认购不低于1%。

国信证券此次募资将全部用于补充公司资本金、营运资金及偿还债务，以扩大业务规模。具体投向包括：60亿元用于“投资与交易业务”、40亿元偿还债务、25亿元用于“资本中介业务”、23亿元用于向全资子公司增资等。

2018年年初蓝筹股的牛市末期，申万宏源（000166.SH）和东方证券（600958.SH）分别都完成了120亿元的定向增发融资，A股之后再次陷入大跌的怪圈，不过这并没有挡住券商们对融资的渴望。

先是华泰证券（601688.SH）完成融资141亿元（计划金额为255亿元），然后广发证券（000776.SZ）150亿元融资方案已经获得证监会发审委审核通过，海通证券（600837.SH）计划融资200亿元已经获得股东大会通过，兴业证券（601377.SH）计划融资80亿元。

这一年多以来券商股再融资金额合计已经逼近千亿，券商股的估值也一直在净资产边缘徘徊，目前依然有海通证券、光大证券（601788.SH）的股价低于每股净资产。

“强者恒强”共识引发资本饥渴？

国信证券在非公开增发预案中提到：“在监管趋严及市场竞争愈发激烈的大背景下，证券行业、正通过业务转型、科技赋能和国际化驱动增长。具备资本实力、创新能力及国际业务能力的大券商占据更大优势，行业集中度进一步提升，‘强者恒强’成为了行业共识。公司作为中国资本市场最有影响力的大型证券公司之一，本次非公开发行将进一步提升公司资本实力”。

华南某知名券商前任高管向第一财经记者表示，过去几年券商互联网转型当中，前期更多是华东一批券商动作比较快，抢占了一些先机和市场份额，华南的几家券商反倒是步伐慢了一些，过去几年的业务丢失了一些市场份额。现在互联网巨头更多要通过入股大券商来“卡位”了，这意味着未来整个证券行业的集中度将进一步提高。

该券商前高管也认为，尽管短期内出现“排他性”合作的机会不会很大，但已经通过融资加入“腾讯系”的中金公司（03908.HK）与加入“阿里系”的华泰证券，两者无疑已经占据了有利位置，卡位优势明显。这种情况下其他券商的反应，只有迅速融资保证业务发展，才能确保市场份额不会因此而被蚕食，尤其是部分净资产排名相当的券商。

一位券商分析师则向第一财经记者表示，净资产排名前十的券商相互竞争非常激烈，如果定增融资顺利完成，净资产大幅提升后，可以好好巩固行业排名，在行业集中度提升的大环境下，有助于充分发挥大券商业务协同优势，进一步提振业绩。未来的科创板将重点针对拥有科技信息优势、创新能力强的企业开放，对于企业的盈利能力有望放宽要求，这对大券商的准备工作也提出了新的要求，竞争也会更加激烈。

华泰证券分析师沈娟表示，2015年以来证券行业进入整顿规范周期，证券行业风控指引新规、覆盖全业务链的监管政策等陆续出台，严监管下行业洗牌加速。2017年六大券商（中信、国君、海通、招商、广发、华泰）净利润集中度为47%，较2015年提升12个百分点。

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