11月15日，港股一边迎来久违的1.75%涨幅，恒指重新回到26000点上方；另一边则是多只股价不足1元的仙股暴跌，跌幅最高的中国海景（1106.HK）暴跌近80%。两种看似矛盾的现象同时出现在今天的港股，背后反映的是港股迥异于A股的结构差异。

港股与A股在股票结构上最大的不同在于它的两极分化，一边是数量少但交易集中的大盘股，另一边则是数量庞大但交易低迷的小盘股。博大金融控股非执行主席温天纳对第一财经记者表示，港股的上市公司数量虽然超过2000家，但股票交易可能集中在不到十分之一的公司，甚至是100家权重股、蓝筹股或指数成分股当中，后者的成交量占90%以上。

恒指大涨与仙股暴跌

11月15日，香港恒生指数报收26103.34点，1.75%的涨幅也让恒指重回一周前的水平，再次站上26000点。

港股今天的上扬主要来自多只成分股的走强，50只成分股中仅有5只个股小幅下跌。最大权重股腾讯控股（0700.HK）大涨5.8%领涨蓝筹股，报收288港元/股，成交量为4602.45万，奠定了大盘的涨势。银河娱乐（0027.HK）、万洲国际（0288.HK）、中国海外发展（0688.HK）、金沙中国（1928.HK）、碧桂园（2007.HK）等多只成分股的涨幅和成交量都在今日居前。

温天纳认为，今天恒指的上涨主要是权重股拉升了市场气氛，其中腾讯11月14日公布第三季度业绩超过市场预期。据腾讯最新的三季报显示，营收805.95亿元人民币同比增长24%， 净利润197.1亿元同比增长15%。

与恒指大涨相对的，是多只个股出现暴跌。从跌幅榜来看，中国海景（1106.HK）暴跌78.52%，盘中一度跌幅超过90%，天誉置业（0059.HK）大跌48.91%，北京燃气蓝天（6828.HK）跌43.83%，汇思太平洋（8147.HK）跌42.16%，中国宝力科技（0164.HK）跌42.05%。

值得注意的是，跌幅居前的个股中，几乎被股价低于1元的仙股覆盖，跌幅榜前20的个股中仅有中昌国际控股（0859.HK）股价刚刚站上1元。

温天纳对记者表示，“香港有一些所谓三四线股，它们缺乏机构投资者关注，如果有部分投资者套现，股价可能会出现暴跌。这些三四线股在没有机构投资者的情况下，股份高度集中，如果出现减仓的异动，市场根本没办法承接而导致股价暴挫。”

港股分裂的“两个市场”

港股一边出现大盘上涨，一边多只仙股暴跌，背后是港股市场的两极分化。“港股基本上大盘股是一个市场，小盘股是另外一个市场，但小盘股市场是高度集中，或者说对机构投资者根本不存在”，在温天纳看来，香港市场的一个特征是机构投资者只会关注业绩持续的蓝筹股、权重股，这也代表了环球投资者价值投资的喜好。

从恒生指数的成分股来看，挑选的是50只市场广泛认可、交易集中的大蓝筹，目前个股股价最高的是288元的腾讯，最低是3.36元的中国银行，它们的上涨就能带动整个市场的氛围。

恒生指数大盘的上扬，反映的是大盘股的走势，因此尽管多只个股暴跌，但处于“另一个世界”的小盘股并不能影响整体走势。

港股两极分化的结构非常明显，纵观全部港股，截至11月15日收盘共有1092只个股股价在1元上方，在全部2319只股票中比例不足50%，而仙股的比例则高达53%。其中，股价超过10元的仅有209只股票，比例低于10%。

港股的交易量也是高度集中在大盘蓝筹股，正如温天纳所说，不到10%的权重股、蓝筹股们成交超市场90%。从11月15日走势来看，全天港股成交金额为863.75亿元，而成交金额前十的个股成交金额合计达到231.3亿元，超过当日四分之一的资本集中于此。

温天纳提示投资者特别是内地通过港股通来投资港股的，市场对一些三四线股或者说仙股基本上缺乏兴趣，H股市场如果股票业绩不好就没有投资者单看概念来炒作，仙股在没有高质量投资者参与之下，无法吸引优质投资者持续成交，即使投资者进仓也没办法套现，恶性循环导致投资者不愿参与小盘股。

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