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证监会"深改12条"如何出炉的？A股利好集中落地，探秘资本市场改革新征程

资本市场全面深化改革清单出炉，12条深改重点明确了下一阶段资本市场的改革任务。

券商中国记者了解到，“深改12条”从起步、调研、讨论、出炉共经历了半年时间，证监会主席易会满高度重视。今年3月下旬，证监会就成立了全面深化资本市场改革领导小组，后升级为全面深化改革办公室，该部门抽调各业务部门“精兵强将”组成核心成员，制定相应工作机制，在对11个方面的重点改革课题开展研究，并经过证监会党委十多次的专题会议研究部署后，“深改12条”最终面世。

深改12条是这样出炉的：

1、今年2月份，习近平总书记在中央政治局第十三次集体学习时，首次明确提出要深化金融供给侧结构性改革。

2、今年3月下旬，证监会就成立了全面深化资本市场改革领导小组，证监会主席易会满高度重视，该部门抽调各业务部门“精兵强将”组成核心成员，制定相应工作机制，在对11个方面的重点改革课题开展研究。

3、后领导小组升级为全面深化改革办公室，经过各地调研研究，证监会党委召开了十多次的专题会议研究部署。

4、围绕市场反映比较集中的关键性方向性问题进行研究论证，加强资本市场顶层设计，成熟一项推出一项，每一项改革任务都有具体方案，证监会内部做了统筹谋划。

5、圈定了改革重点，包括扎实稳妥推进科创板建设并试点注册制、加快推进资本市场改革开放、牢牢坚持服务实体经济高质量发展的根本目标、坚决守住不发生系统性金融风险的底线、持续强化监管执法和投资者合法权益保护等。

6、经过进一步细化，形成了“深改12条”。

7、证监会拟要加强改革的统筹协调，排出时间表、路线图、优先序，细化完善具体改革实施方案。

多位接受券商中国记者采访的人士指出，12个改革重点有的是近期迫切需要解决的，有的是中长期需要逐步完善的；有全局改革部署，也有结构性的机制调整。总体来看，是从市场化、法治化的原则出发，目的是为了探索出一条既遵循成熟市场惯例、又符合我国发展阶段特征的资本市场发展之路。

半年调研形成了“深改12条”

资本市场是国民经济的“晴雨表”，联通千行百业，牵系千家万户，是一个兼具政治、经济、文化、社会等特征的综合体，资本市场的稳定健康发展对于金融风险防控和经济高质量发展具有十分重要的意义。

过去一段时间，党中央国务院对资本市场的表述多了，着墨浓了，这背后凸显的是资本市场地位的提高，定位的变化。金融委的多次会议精神深刻地回答了新时代需要什么样的资本市场、怎样建设好资本市场的重大课题，为新时代资本市场改革发展指明了方向。

如何打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，证监会主席易会满认为，必须敬畏市场、敬畏法治、敬畏专业、敬畏风险，形成强大合力，着力优化资本市场供给，着力推进关键制度创新，着力增强市场的内在稳定性，以实际行动落实金融供给侧结构性改革，更好服务经济高质量发展的大局。改革要尊重市场规律，发挥市场在资源配置中的决定性作用，真正把选择权交给市场。要加强法治保障，提升资本市场违法违规成本。要增量改革引领，加快存量调整优化。要坚持人民立场，将保护投资者特别是中小投资者合法权益贯穿于监管各环节、全流程。要强化底线思维，确保改革在基本稳定的市场环境下进行。

特别是中央全面深化改革委定调了“要把改革着力点放到加强系统集成、协同高效上来”，就要求着必须巩固和深化资本市场这些年在解决体制性障碍、机制性梗阻、政策性创新方面取得的改革成果，推动各方面制度更加成熟更加定型。

证监会在一季度末就在谋划资本市场的全面改革，今年3月下旬，证监会便成立了全面深化资本市场改革领导小组，后升级为资本市场全面深化改革办公室，制定了相应工作机制，围绕市场反映比较集中的关键性方向性问题进行研究论证，确定了11个方面的重点改革课题开展研究。半年时间，证监会党委召开了10多次专题会议，逐项研究具体改革举措，形成了“深改12条”。

记者了解到，“深改12条”有深厚的支撑，每一项改革任务都有具体方案，最终形成了总体改革规划，证监会内部做了统筹谋划，拟对各项改革事项排出时间表、路线图、优先序，细化完善具体改革实施方案，以确保每一项改革都有落地。

至于改革的先后顺序，则是成熟一项推出一项。业内人士指出，稳中求进是改革发展的总基调，“稳”体现在推进改革过程中充分考虑资本市场的承受度，同时注意稳定市场预期。实施改革将坚持循序渐进、稳步实施的原则，处理好改革的节奏、力度与市场可承受度的关系；坚持统筹协调，守住底线的原则，及时防范和化解市场风险。

改革推出正当其时

中国资本市场从零起步，发展近三十年，当下急需解决的是市场发展不充分的主要矛盾，从融资角度来讲，我国股权融资占比较低，不仅和成熟市场有差距，和新兴市场也存在距离；从投资角度来讲，市场投资品种不够丰富，与居民财富管理需求越来越旺盛形成反差，资本市场急需一场全面深入的改革。

此次改革涉及范围广、政策力度大，在存量改革和增量优化方面均有部署，如稳步实施注册制，完善市场基础制度；实施提高上市公司质量行动计划；打通各种基金、保险、企业年金等各类机构投资者入市瓶颈；对会计师事务所等中介机构未能履行“看门人”职责，反而充当“放风者”，甚至是“帮凶”的，坚持打准、打狠、打到位，切实增强监管震慑等。

“改革推出正当其时”。申万宏源研究所副总经理王胜指出，“深改12条”直面资本市场的痛点和难点，尊重市场规律，把选择权交给市场，加强法治保障，提升资本市场违法违规成本，期待A股在基础制度改革、法治保障、上市公司质量、长期资金入市等方面迎来政策利好。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，12条重点任务是全面深化资本市场改革的重要部署，有利于推动我国资本市场逐步走向成熟，推动我国资本市场全面发展，让A股市场真正成为我国居民分享经济成果的市场，这无疑会吸引各类资金加速入场。

除了资金外，深化改革可以为资本市场打下坚实的基础，也可以给资本市场带来持久的发展动力。中国人民大学重阳金融研究院产业部副主任卞永祖指出，若注册制复制到存量板块，会让更多的优质企业进入资本市场，有利于提升资本市场服务实体经济的质量和效率，是资本市场落实金融供给侧结构性改革的重要手段。