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泰禾半年偿还338亿元 黄其森四大举措扭转泰禾资金困局

中华网房产 2019-08-30 17:35:34
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 经历一年多的主动调整,“去杠杆”路上的泰禾集团(000732)交出一份进步明显的中考成绩单。

8月30日晚间,泰禾集团发布2019年半年度报告。各项财务指标中最大的看点,是有息负债大幅减少,半年偿还338亿元,净资产规模稳步扩大至367.6亿元,环比增长15.3%;同时,经营性现金流净额持续大幅增加至202.2亿元。

种种迹象表明,通过一系列前瞻性的战略调整,泰禾集团正在逐步从“扩张型”向“效益型”转变。“夯实质量”,这几乎是每一个千亿级房企可持续发展的必经之途。

净资产、净利润实现“有质量的增长”

近两年来,泰禾集团总资产规模持续稳健增长,自2017年总资产首次突破2000亿元之后,截至2019年6月30日,泰禾总资产为2386.4亿元。其中,最能体现增长质量的净资产规模达367.6亿元,环比增长15.3%,归母净资产216.9亿元,环比增长17.5%。

净资产的稳步增长,意味着泰禾集团持续稳健经营和良性发展壮大,其规模与行业地位更加匹配,面对行业周期波动性,抗风险能力持续增强。

从营收状况来看,上半年泰禾收入利润增速显著。营业收入同比增加14.3%,至145.1亿元;净利润同比增加15.2%,至15.7亿元;EBITDA为27.3亿元,同比上涨13.1%。

上半年泰禾盈利能力保持稳定,表现为净利率达到10.79%,同比上升0.08个百分点,基本每股收益1.2543元,同比增加58.8%,加权ROE7.75%,同比上升1.98个百分点。

另一个亮点数据,是上半年泰禾归母净利润15.6亿元,同比上涨58.8%。这一方面得益于上半年公司因开展项目合作,进行了部分项目的股权转让,提前兑现利润,另一方面也是更重要的原因,则是稳定增长的销售收入起到了重要支撑作用。

据业内知情人士透露,今年上半年以来,泰禾集团董事长黄其森在公司内部会议上反复强调,泰禾要尽快从“粗放经营”向“精细管理”转变,要追求“有利润的回款”,实现“有质量的增长”。

从实际情况来看,泰禾近一年多时间确实在发生经营思路上的重大转变,不再一味追求规模扩张,而是更加关注销售回款、现金流安全和收入利润的增长。挤出水分、夯实千亿成为泰禾管理层的决策共识。

有息负债大幅减少,半年偿还338亿元

“负债”是泰禾一直饱受争议的行业话题。前几年快速扩张过程中,泰禾在京沪深等一二线城市的大举拿地,是其负债高居不下的主要原因,但在进入2018年之后,伴随房地产行业周期下行,泰禾及时踩刹车,果断去杠杆。从今年上半年的财报数据中亦可看出,这一努力收效显著:

资产负债率较2018年末下降2.28个百分点,至84.60%;有息负债大幅减少,2018年末是1376.2亿元,2019年中为1104.0亿元,上半年偿还债务支付现金达338亿元。

据知情人士透露,到今年年底,泰禾需要偿还的到期债务实际上已经大规模减少,按照公司目前的销售和回款足以应对。

另外一个指标,现金净额的逐步大幅提升,也能看到泰禾财务安全状况持续改善。其中,经营性现金流净额2018年中期为-5.2亿元,2018年末大幅增加至139.3亿元,2019年中期为202.2亿元;现金利息保障倍数4.19,同比增加314.48%,上年同期1.01。

经营性现金流净额的持续大幅增加,一方面反映泰禾回款率稳步提升,进入稳健增长期,另一方面也显示出泰禾的现金流安全可控,自身造血能力稳步增强。

夯实千亿,实现可持续增长

虽然,一些业内人士不无担忧,泰禾今年上半年大量放开项目股权合作,会否导致可售资源下降,影响公司未来持续发展。但在上半年的财报数据中,依然可以看出泰禾的土地储备底气十足:

目前泰禾待开发项目8个,土地面积200.72万平米,计容建筑面积209.25万平米;在建项目64个,土地面积984.63万平米,计容建筑面积1637.06万平米;在售项目63个。公司目前在全国29个城市,拥有90余个项目。

据知情人士称,以泰禾目前的开发销售节奏,现有储备货值也足够开发三年。

记者了解到,为了保证公司未来的可持续发展,除了继续消化目前已有货值,泰禾还将在今年三四季度适当重启新增土地投资。

2019年,房地产行业整体低迷已成共识。调控持续,限价压顶,销售乏力,融资更是雪上加霜。

为了应对行业周期困局,泰禾早在一年前便率先主动进行战略调整,具体表现为以下几大动作:

一是停止大规模拿地,采取审慎的土地投资策略,并且对部分不符合公司发展要求的已收购项目进行全面梳理。

二是优化债务结构,对100多家合作的大小金融机构集中梳理,通过债务置换的方式,最终确定20多家长期战略合作伙伴。

三是加大项目销售回款力度,适当释放权益集中度,拿出部分项目股权,吸引世茂集团等知名房企联合操盘。

此外,将管理升级和人才培养提上公司重要战略议程。黄其森充分意识到,企业发展太快而人才队伍建设滞后,已经明显拖慢了泰禾的进取步伐。因而他给自己定下的年度首要管理任务就是“看人用人”,誓言“要以一流的薪酬吸引一流的人才,创造一流的业绩”。

从上述半年报中的相关数据不难看出,伴随一系列开源节流、降费增效举措,此前舆论所担忧的泰禾资金状况,目前已经得到根本性扭转。泰禾正在用实际行动补齐它的管理短板。

责任编辑:林志愿