3月以来，黄金市场经历了深度回调。美联储鹰派议息决议公布后，国际国内金价加速下跌，现货黄金盘中最低触及4670美元/盎司，黄金产业股票ETF出现跌停潮。

目前市场上“含金”的投资品种主要集中在各类黄金主题ETF、实物黄金ETF以及银行理财产品中。在3月黄金价格回调期间，尽管跟踪实物金价的黄金ETF净值随市回调，但获得了资金逆势净流入。然而，在19日资金流向出现逆转，头部基金单日净流出超50亿元。相比之下，黄金产业股票类产品跌幅远超金价本身，并持续遭遇资金赎回，净值表现较差。黄金类银行理财净值表现滞后，具体情况暂不清楚。

本轮黄金市场的疲弱走势始于3月初。美联储3月议息会议释放偏鹰信号，导致跌势加剧。国际现货黄金（伦敦金现）在3月2日触及5419.32美元/盎司的月度高点后开始下行，截至3月18日收盘已回落至4813.53美元/盎司，最大回撤超过11%。3月19日盘初跌势进一步加剧，现货黄金盘中最低触及4670美元/盎司。

国内黄金市场同样承压，期现价格大幅下挫。上海期货交易所黄金主力合约最大回撤达10.84%，其中3月19日表现尤为惨淡，主力合约低开2.2%于1089.00元/克，随后震荡下跌4.63%，盘中最低下探至1057.20元/克，为2月6日以来新低。上海黄金交易所延期交收合约（黄金T+D）同步走弱，3月19日内跌幅达4.38%，报价1062.39元/克，盘中最低触及1056.68元/克。

尽管金价持续下行带动跟踪实物金价的黄金ETF净值同步回落，但全市场黄金ETF整体获得大额资金净流入，呈现出典型的“越跌越买”特征。据Wind数据统计，3月1日至18日，全市场头部黄金ETF净值有所下跌，但规模均实现稳步增长。例如，华安黄金ETF份额增加5.49亿份，规模增长21.25亿元，至3月18日已达1262.15亿元，稳居行业首位。

市场分析人士指出，在净值回调阶段规模仍稳步增长，表明部分投资者将黄金ETF视为长期资产配置工具，进行左侧布局和逢低吸纳，短期波动并未改变其核心配置逻辑。然而，3月19日黄金市场出现了罕见的恐慌性抛盘，华安黄金ETF当日资金净流出超50亿元，趋势出现急速逆转。

国信期货研报称，鲍威尔的表态偏观望，指出中东局势对美国经济的影响尚不确定，甚至提及“下一步行动是加息”的可能性，美元指数加速上行，贵金属估值全面承压。建议后续关注沪金在1050元附近的支撑，多看少动，等待宏观情绪企稳。

黄金产业股票ETF市场表现不佳，业绩承压加剧。华夏中证沪深港黄金产业ETF截至3月18日收益率低至-6.74%，19日跌停后本月跌幅达到16.83%。整体而言，黄金产业股票ETF的跌幅约为黄金ETF的两倍。市场人士认为，跟踪黄金产业链上市公司股价的ETF产品承受了远大于黄金ETF的压力，差异源于黄金产业股票不仅受到国际金价下跌的直接影响，还叠加了A股市场整体情绪、行业估值调整以及个股基本面等多重因素影响。

值得注意的是，与黄金ETF资金逆势流入形成对比，部分黄金产业股票ETF出现了明显的资金流出。例如，永赢旗下同类黄金产业股票ETF截至3月18日出现了12.67亿元的净流出，今日再次净流出近10亿元。