耐克公布了最新财年业绩，情况不容乐观。不仅大中华区的收入下降了12%，北美、欧洲、中东和非洲的收入也分别下降了3%到10%。

去年，新任CEO贺雁峰提出了“Win Now”战略计划，但目前看来似乎并未奏效。耐克在2025财年的表现甚至可以说是史上最差的一年。其营收为3334亿人民币，跌幅达到10.36%。相比之下，疫情期间的营收仅下滑了1.17%。更重要的是，净利润几乎腰斩，从上一年的水平降至231.7亿，跌幅达到44%。

耐克收入下滑的原因是多方面的，全球市场普遍受到冲击。最新一个季度，大中华区以及欧洲、中东和非洲地区的息税前利润均下跌超过40%。整个财年下来，这两大地区的利润分别下降了24%和31%，而北美市场的利润也下滑了19%。

为了清理库存，耐克在这一财年选择降价促销，导致毛利下降了14%。尽管费用支出略有减少，但营业费用占收入的比重反而上升了。此外，营销费用还增加了9%。降本措施效果不明显，耐克依然依赖品牌和体育营销活动。

在争夺市场份额方面，耐克的表现不如阿迪达斯、安踏和李宁等竞争对手。这些品牌的营收均有不同程度的增长，而耐克即使降价也未能扭转局面。在盈利能力方面，耐克也不如其他品牌。安踏的毛利率高达62%，净利率为24%，而李宁的净利率为11%，阿迪达斯则仅为3.5%。

虽然耐克的收入体量最大，一年收入超过3000亿人民币，但规模越大，面临的瓶颈期越明显。耐克在女性市场、男性市场、童装和乔丹品牌等多个领域都出现了下滑。原本跑鞋市场曾被耐克和阿迪主导，但近年来随着昂跑、安踏、李宁和亚瑟士等品牌的崛起，耐克的市场份额逐渐被蚕食。

耐克长期依赖Air Force 1、Dunk和AJ1等经典鞋款，在打造新品方面显得力不从心。经历组织架构调整后，耐克砍掉了冗余款式，集中发力跑鞋等核心品类。然而，今年最大的不确定性仍然是特朗普掀起的全球贸易战，这将对耐克的供应链产生影响。中国生产的鞋类产品约占其从美国进口鞋类产品的16%，耐克不得不将供应链风险分散到其他国家。