近日，Wind微盘股指数创下新高，但随着大盘经历两日调整后，微盘股出现回撤且下跌弹性更为明显。多家公募认为，小微盘股行情近两个月快速修复，主要受多重因素驱动，其中流动性是主要原因。然而，由于小微盘对资金承载力有限，尽管年内频创新高，公募基金却难以与微盘股行情“共振”。个别重仓微盘股的基金取得了不错的业绩，但多以限购方式限制资金流入。

当前机构对微盘股后市意见存在分歧。有研报认为支撑微盘股抱团上涨的因素正在出现裂纹，也有基金提示如果参与者抱团现象不断加剧，超过小微盘策略所能容纳的极限，将导致周期反复。Wind微盘股指数在6月17日创下了历史新高，代表中小盘风格的中证2000、国证2000指数自4月8日以来分别上涨了16.11%和13.27%，远超同期沪深相关指数的涨幅。

华夏基金表示，近期中小盘行情强势在于核心逻辑的延续——流动性宽松基调或将延续，市场风险偏好回升以及季报风险释放。预计全年降准降息窗口仍存，小微盘股的弹性有望持续。诺安基金也指出，政策层面一揽子金融支持政策密集出台，叠加降准降息为市场注入流动性，投资者情绪回暖，推动A股市场整体估值修复。同时，AI产业化进程加速、先进制造等主题爆发，驱动市场重回科技成长主线，资金向弹性更大的小微盘股轮动。

然而，因小微盘对资金承载力量有限，在年内频创新高的背景下，公募基金却难以与微盘股行情“共振”。据中邮证券研报测算，截至2025年第一季度，公募基金重仓持有“万得微盘股指数”成份股市值约为4.55亿元，占其流通市值比例仅为0.08%。公募与机构持股拥挤度均降至历史较低水平。一些基金如诺安多策略、中信保诚多策略年内取得了不错的业绩，但多处于大额限购状态。

已有机构开始提示抱团松动的风险。中信证券认为，支撑微盘股抱团上涨的因素开始出现裂纹。市场在中央汇金等机构支撑下整体向下的风险有限，但盈利暂时没有整体性好转迹象，主观多头机构资金弱势、量化增量资金强势且敞口偏向小微盘，这些因素共同产生了微盘股单边趋势性上涨而大盘股持续低迷的环境。北信瑞丰基金的基金经理于军华认为，当下市场主流观点对于小微盘超额收益来源的解释是低成交量下的资质下沉，当市场缺乏大的主题方向时，部分参与者如游资和量化会选择小微盘品种做超额收益，但参与者抱团现象不断加剧，超过了小微盘策略所能容纳的极限，就会出现“雪崩”，周而复始进入下一轮周期。华创证券则较为乐观，认为小微盘行情更多受流动性驱使，基本面并非主要定价因素。从资金结构来看，小微盘大股东以个人为主，居民超储释放，散户是主要增量资金，小微盘或更为受益。