经济

业绩雷真的和商誉有关系吗?

2019-02-01 16:56:22    第一财经

近日,市场哀声一片,表面好像并没有特别大的波动,但是去看一下跌幅榜,茫茫一片跌停,似乎所有的矛盾都集中在两个字上——“商誉”。然笔者看来,其中更深层次的原因,其实是在给“炒股票”这三个字交学费。笔者认为,将来喜欢“抄”次新股追涨停的,还会交一次学费。这种学费我们不知道交了多少次,但似乎总还是要重复地交下去。

笔者经常遇到一些没有财务知识的大叔向人传授经验,他们并不曾知道商誉是什么。而现在人人谈商誉而色变,那换个套路,用应收账、存货计提,又怎么办?这是一个散户主导的市场的悲哀,分不清赌博和投资的区别。

我先给大家解释一下,“炒股票”和投资股票的根本区别,先理解一个简单的数学公式,股价=eps(每股收益) x pe(市盈率)。由这个公式推导,大家可以发现,影响股价的其实有两个因素,即每股收益(公司盈利能力)和市盈率(市场给予的估值)。而我们平时说的炒股票其实就是在炒公司的估值,而投资股票是买公司的盈利能力。股民要先分清自己是哪类人。

那好,看清本质问题就好解释多了,笔者的观点是,股价的下跌跟商誉没半毛钱关系,真正的原因出在公司的基本面(eps)和我们心中的“锚”(pe)。

从上市公司层面看,公司的本质是无法靠财务洗澡来掩饰的,好的就是好的,差的你如何去掩饰,最终这颗雷总归要爆的,曾经的金亚科技、乐视网这些公司的结果大家也都看到了。

乐粉鼓吹再多,也敌不过财报的苍白。当然并非好公司不会被错杀,茅台因为被质疑“白酒消费人群变少”等逻辑,回撤过60%,伊利也因为受到三聚氰胺事件的冲击戴过st,格力被吐槽最多的就是处于夕阳行业。而这些“逻辑”最后都活生生被盈利证伪,即便在格力估值最低的几年(2011年,增速30%多的格力只有10倍估值)。现在看,所有当时所谓的逻辑都是非常可笑的。

再从我们个人层面来说,每一笔投资都应该非常谨慎,对你愿意买的公司尽可能做好基本面的调研和判断,巴菲特有一个打孔的原则,“一个投资者要有一个规划一生投资的卡片图,上面正好留有20个打孔位。每做一次投资,就打一个孔,孔打完了,一生的投资也完成了。”并不是说一生只能买20只股票,因为只有这种思维模式才能做到选股的严谨,对自己口袋里的钱真正负责,但实际上有多少人能做到呢?大部分人应该是千疮百孔。

在接下来的一段时间,商誉的阴霾必然会过去,然而这些财报被洗过澡的企业,无论结果如何,依旧还是那个企业,不会有什么改变,变化的只是人心而已。

(作者系资深市场观察人士)

责编:黄宾
使用头条App阅读体验更佳
分享到:
0 0
`
中华头条
官方
5.0分 1.8亿人在用
优质 安全 免费
`
中华军事
官方
5.0分 2.6亿人在用
优质 安全 免费