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一财研选|涨价潮背后,硅片景气度将持续

2018-05-31 09:07:45   第一财经

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2018年5月30日目录

►涨价潮背后,硅片景气度将持续!(招商证券)►行业经历触底+复苏,品牌服饰迎来向上时代(海通证券)►清废行动开启元年,危废处置成蓝海市场 (国金证券)►煤炭和电力供需双改善带动火电业绩反转(方正证券)►消费电子旺季临近,产业链望迎来整体性机会(华金证券)

1.涨价潮背后,硅片景气度将持续!(招商证券)

硅片是晶圆厂最重要的上游原材料,其供需情况与价格趋势能充分反映半导体行业的景气度。进入2018年,全球半导体产业增速环比有所放缓,但硅片涨价潮依旧持续。

通过回溯历史,招商证券发现,自2000年起,12寸硅片出货量以及当年的购买力平价GDP两大数据高度拟合。故在硅片行业中,通常会采用购买力平价GDP模型来判断12寸硅片的市场需求。通过模型可以推导出2017~2022年,12寸硅片需求的复合增长率为4.3%。

2007年起,全球硅片厂大规模扩张12寸硅片产能,但产能利用率严重不足,使得硅片价格持续下跌。进入2016年,在存储器需求爆发的带动下,硅片价格开始一路回升。但各家厂商在经历了过去一轮大萧条之后,扩产较为谨慎,目前全球硅片厂规划中的产能扩张复合增长率(5.7%)介于购买力平价GDP模型(4.3%)与客户需求指引(9.7%)之间。

招商证券指出,有较多晶圆厂已经开始2021年的长协价谈判。但对于12寸晶圆厂而言,其wafer成本占比较低,且28nm以上成熟制程市场竞争激烈。为了维持稳定的产能利用率,避免高额折旧影响毛利,各大厂没有向下游涨价的计划。

招商证券认为,上海新阳(300236.SZ)参股24.36%的上海新昇大硅片项目目前已经实现了挡片的批量供货,正片也有小批量样片实现销售,目前产能4~5万片/月,预计2018年产能可达10万片/月;中环股份(002129.SZ)于2017年10月13日和无锡市签署《战略合作协议》,共同在宜兴市建设集成电路用大硅片生产与制造项目。项目总投资约30亿美元,一期投资约15亿美元。设备厂商晶盛机电(300316.SZ)于2017年10月13日协同中环股份和无锡市签署《战略合作协议》。目前晶盛机电可以向下游客户提供从长晶,滚磨,截断,抛光等硅片生产的全套解决方案。

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