在行业监管逐渐趋严、佣金费率持续下降、技术依赖不断增强的市场环境下，证券经纪业务的市场集中度和盈利能力均呈现下降趋势。业内人士表示，未来，经纪业务将从“价格战”走向“服务战”，市场集中度将由降转升，综合服务能力强的券商有望胜出。未来，经纪业务的核心竞争力将是投顾服务能力。

经纪业务转向财富管理

“券商的经纪业务相对来说没有太多技术含量，更多的是一种大量的人力资本的投入，通过拉客户来扩充规模从而获取利益的一种模式。”湘财证券首席经济学家、副总裁李康认为，这种模式随着现代市场经济发展以及资本市场进一步完善，空间会越来越窄，这背后的主要问题就是传统业务没有太多的技术含量，在经营过程当中可替代性比较强。

“传统的证券投资顾问服务，受限于规模、效率及成本，无法满足我国庞大且快速增长的大众财富管理需求，超过一亿的中国股民无法享受到专业的投顾服务。”中信证券董事总经理、市场研究部行政负责人于新利表示，随着中国经济不断发展，投资者正从个人股票投资向家庭综合财富管理方向转变，需求和财富增长都呈现多元化趋势。券商借助财富管理业务谋求转型已经是行业的大势所趋。未来的证券投资顾问，将成为客户的财富管理顾问，形成更为长效和多元的用户黏性，让证券公司成为个人投资者的“财富管理第一站”。

李康表示，从“价格战”转向“服务战”是一种更高层次的转变，券商选择的智能投顾的方向是值得肯定的，至少在某种程度上能够无限地接近于投资的科学性，但目前来说没有终点。

于新利认为，在行业监管逐渐趋严，佣金费率持续下降，技术依赖不断增强的市场环境下，证券经纪业务的市场集中度和盈利能力均呈现下降趋势。未来，经纪业务将从“价格战”走向“服务战”，市场集中度将由降转升，综合服务能力强的券商将会胜出。

盈利模式是转型关键

对于市场所关注的智能投顾的盈利模式，于新利认为，未来佣金模式会消失，会转换成收取服务费的形式。收取服务费的核心就取决于客户赚了多少钱，这是未来经纪业务的一个最大方向。智能投顾能帮助客户找到胜率最高的策略，也就是说能让客户更大程度、概率更高地赢利，这样就可以收取投顾服务费。更重要的一点是，有了智能投顾之后，会覆盖更多的客户，能把更多的客户留在我们这个体系内，然后再通过其他的产品配置(比如两融等)，给客户提供更多的服务。

于新利进一步提到，投顾给客户服务，客户没赚到钱就免费服务，赚到钱就收一部分服务费。当然除了客户炒股票赚的钱，也可以去给客户做产品配置，或者卖产品收益的部分，也可以收取客户的服务费用。以服务费形式收取客户收益提成可能成为以后的经纪业务模式，也就是个人资管模式。所以以后要让客户赚钱，现在就必须要把投顾的能力提升起来。

“你可能会想，现在市场上大部分人是不赚钱的，1亿股民可能80%的人是亏钱的，只有20%的人赚钱，整个行业是这样，在每个券商内部也是一样，现在各个券商也是80%的不赚钱，20%能赚钱。”于新利表示，那三年之后的格局是怎样的，哪些券商能胜出，这就要看谁能改变这种“二八”分布。改变这种情况的关键就是看谁能把市场上最优秀的投顾，或者说把市场上最优秀的工具及考核工具能集合到他那去，让他的客户都能赚钱。

智能投顾的未来前景，李康持谨慎的态度。他表示，证券市场人工智能的应用既是机遇更是挑战。因为投资是一件很复杂的事情，人的投资风格会随着市场的发展而改变。人工智能是一种精确型、学习型的经验，但人的投资往往是模糊型的。人工智能应用在证券市场，到现在为止有些事做得还不错，但靠人工智能彻底取代传统的模式还没有到来，未来应该还是一种百花齐放的模式，传统模式肯定不会彻底消失。李康强调，目前，人工智能对证券投资来说，它更多的是辅助作用，尚不能完全取代传统模式。

（责任编辑：关婧）