华南新闻中心 李秀华 发自深圳

和讯网消息 宜人贷、信而富在美上市后，国内互联网金融企业海外上市的热潮并没有褪去，反而在今年四季度再掀浪潮。随着国内多家互金企业的密集赴美上市，引起了业内的广泛关注。有学者和律师皆指出，今年多家互金企业海外上市而不选择国内A股上市，这与A股市场的严苛入市条件以及国内从严的互金监管有着莫大(博客,微博)关系。

今年十月份、十一月份，包括趣店、和信贷、拍拍贷等互金企业先后在美成功上市。紧接着，11月13日，乐信集团也已向美国证券交易委员会（SEC）提交了IPO（首次公开招股）招股书。

从以上几家海外上市的互金公司来看，其中大部分业务都是现金贷和消费贷业务。例如，信而富的主要业务为超短期小额现金贷；趣店是现金贷+消费分期；和信贷以消费类借款为主；拍拍贷则以标准贷款、现金贷、消费分期贷款等为主；乐信旗下目前则包括分期乐商城、桔子理财以及鼎盛资产。

广东融关律师事务所合伙人律师余杭表示，互金企业海外上市，是在我国P2P行业经历了十年发展的背景下发生的。之所以选择海外上市是因为当前互金企业国内上市的条件还不具备。

余杭认为，目前，国内监管部门对于现金贷、消费贷乃至整个互金行业的监管政策都是从严。目前，互金行业的整改和备案工作还未结束，很多平台在合规上还存在瑕疵。因此，申请在国内上市可能主体上就不合规。

“只有在整改之后通过合规备案才能取得合法的主体身份”，余杭表示。

其实，早在2015年，不少互金企业设法通过新三板挂牌或者借壳的方式进入资本市场。据相关数据显示，2015年在新三板挂牌的一百多家金融企业中，P2P公司数量众多，达到45家。

然而，在2016年1月19日，类金融企业挂牌新三板就被紧急叫停。某券商人士指出，“除了一行三会监管的银行、券商、公募基金、信托等，其他由地方金融办等监管的小贷、典当、担保、PE、P2P等均不能挂牌新三板。这一新规也堵住了P2P公司挂牌新三板或借壳新三板企业融资的道路。”

时隔一年后，目前看来，不管是新三板市场还是A股市场，互金企业想要“着陆”，似乎更难。那么，目前，互金企业在国内A股市场上市，除了存在上述的行业整顿因素外，其面临的困难和障碍还有哪些？

某金融研究员认为，主要还是估值和资产评定以及A股上市条件的问题。

“互金在前期都是要巨大投入，靠多轮融资‘烧’出来的，而且盈利时间节点很难遇见和把握。即使是成熟的电商也存在估值评定的问题，包括京东也是上市十年后才开始财务盈利的。这些都是互金A股市场上市的重大障碍”，上述金融研究员分析道。

余杭认为，国内对于企业上市从主体资格、经营年限、盈利要求、资产要求、股本要求、主营业务要求、董事及管理层要求、实际控制人等方面均做出了严格的要求。

在盈利方面，余杭表示，2017年上半年，绝大多数互金企业还处于不赚钱的状态，而A股要求最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据，同时最近一期末不存在未弥补亏损。

“这对大多数互金企业来说也是不可完成的指标”，余杭表示。

例如乐信。据乐信招股书显示，乐信在2015年、2016年的亏损分别为3.1亿元、1.18亿元，直到2017年才开始实现盈利。仅以盈利这一要求，显然，目前看来，乐信无法登陆国内A股市场。

有业内人士认为，互金企业上市后，在增信方面确实有很大的帮助，但并非能“一劳永逸”。由于美国市场的股价波动幅度更大，如果企业一直没有特别好的利润表现，最终肯定会被市场淘汰。