创业板套现旧模式失败 “创蓝筹”偏爱新经济企业
郑一真
不乏成长故事的创业板缘何成为市场“弃儿”？这是一个问题。
尽管其内生增速日趋改善，但挥之不去的市场“痛点”阻隔了投资者的目光。而“创蓝筹”（创业板蓝筹股）的梦想从未远离……因为，市场出清之后，作为中国经济新动能的创业板不会也不应成为投资者的“弃儿”。
就在9月14日，中国证监会副主席姜洋在2017北京CBD国际金融圆桌会上这样致辞：发挥直接融资功能，推动增长动能转换。按照姜洋的话说，金融是现代经济的核心，服务于新旧动能转换是金融业义不容辞的使命。他提出，要稳步发展股权融资，加速资本形成。实现新股发行常态化，优化创业板发行条件。
不言而喻，消费、家电、银行、保险等蓝筹股去年下半年以来成为市场的新宠，而抛概念讲故事、热衷外延式并购的创业板似乎成了市场的“弃儿”。“今年上半年重仓创业板的都不敢出来见人”，北京某私募人士如此慨叹。另一家偏成长风格的公募基金，今年上半年没有大的风格转换，几乎没有业绩可言，直到7月份创业板触底反弹才有所好转。
创业板指已经从高位的4037.96点回落到现在1800多点，几乎抹平了 2015年以来的涨幅；市盈率53.53，较今年年初的高位74.66下滑了近30%，当前的估值已经回落到2013年9月的水平。
北京东方引擎投资管理有限公司管理合伙人吕晗保守地估计，创业板的估值仍无法支撑现有市值，可能还会下跌30%-40%。乐视网作为成分股之一，还在停牌，复牌之后可能会有三到四个跌停，同类模式公司的股价也会跟着下跌，估值回归是比较漫长的，可能需要一年多甚至更长的时间。当然，创业板中也不乏优秀公司，区别它们要看公司的经营水平和所体现的真实盈利情况。
亦有市场人士告诉经济观察报记者，基于业绩和估值的改善，创业板的底部正在形成。启明资管董事长兼基金经理李坚看来，创业板标的下跌比例很高，股价拦腰砍掉50%的很多。现在随着供给侧改革和环保督察的效果显现，国有经济稳定之后，民营企业也会相对企稳。虽然创业板传媒板块一时还起不来，但是代表中国参与世界竞争的制造业企业、消费电
子和电动汽车产业链未来会
有不错的表现。
创业板仍在
分化，可以肯定的是，利用热点题材的外延式并购炒作，然后大股东高位套现的模式在逐步失效。中国资本市场历来有炒小炒新的习惯，这也是2015年创业板的一个市场的特征。北京某保险资管公司高管认为，原来探索或者习惯的模式已经被证明失败了，创业板有一些企业最后只有淘汰出局。但是这里边确实有成长性的企业，在洗牌过程之中，一定是契合新的经济增长方式的企业才能脱颖而出。
