周五（9月15日）大宗商品多数下跌，黑色系和能化品种跌幅明显，午后“双焦”跌幅进一步扩大，焦煤跌幅超7%，焦炭跌幅超5%，化工品中橡胶跌逾5%，甲醇盘中跌逾3%。截止下午收盘，焦煤跌7.26%，橡胶跌5.16%，焦炭跌4.92%，铁矿石跌3.05%，甲醇跌2.71%，沪镍跌2.66%，PVC跌2.46%，玻璃跌2.37%，螺纹、沪铝、PP、塑料、沪锡、玉米、棉花跌幅超1%；涨幅方面，豆粕涨1.22%，菜粕涨1.12%。

双焦短期大幅上行之后回调风险升高

焦炭焦煤受到安检、环保限产压力，大型焦化企业开工受到抑制，产量维持较低水平，短期现货面维持偏紧格局将是大概率事件；但随着煤焦价格走高、上游产能释放，短期大幅上行之后回调风险亦随之升高，考虑到环保、供给释放政策面后市存在较大不确定性；单边头寸风险显著增大。目前焦炭/焦煤比价处于历史极值附近，煤焦较现货升水较大，焦化利润高位或难以持续。投资者目前可考虑在焦煤比1.7附近采取买煤抛焦的套利操作。

经济证伪周期暴跌 钢材价格将延续震荡

8月中国经济全面不及预期，分析认为新周期被证伪，黑色系周五普跌，螺纹钢近两周跌超6%，铁矿石同期跌超12%。昨日国家统计局今日公布的数据显示，8月工业、投资以及消费增速全线下滑，1-8月城镇固定资产投资同比增速更创1999年以来新低，中国经济下行压力日益显现。针对未来钢材价格，多位分析师认为，考虑到其可能受到需求不足的影响，冬季限产给供给端的影响则被市场充分消化，预计钢材价格将延续震荡。原料下跌速度要大于钢材价格下跌速度。反映了环保限产对原料需求不足的影响。冬季供暖期间同样预计会出现，原料需求不足导致价格低迷，从而拉低钢材价格的情况，钢材价格不会出现暴涨。但非限产区域的钢铁企业利润仍有很高的保证。

飓风威胁犹存 豆粕短线支撑仍在

根据美国国家飓风中心9月初的预测，飓风厄玛本周仍将在美国西部以及北部停留，并且最终在佛罗里达州南部登陆，届时将形成极具威胁性的风暴。

截至9月10日当周的作物生长报告显示，美豆优良率较前一周下降1%，为60%，落叶率为22%。目前美豆的成熟度较5年平均水平落后3%，其中中西部以北的地区这一情况更为明显，明尼苏达州大豆的落叶率仅为13%，比平均水平要低12%。虽然当前飓风厄玛并未对美豆生长产生明显影响，但物流受阻有可能造成供应端出现问题，而且美豆天气市并没有结束，美豆短期内仍会获得支撑。