原标题：派思股份收购标的业绩不如预测 新方案“大度”放弃3年2亿净利承诺
每经记者 曾剑 每经编辑 文多
今年1月，派思股份（603318，SH）发布公告称，公司拟以现金收购自贡市华燃天然气有限责任公司（以下简称自贡华燃）所持7家公司80%的股权，但在8月30日，派思股份发布了新的交易方案。相较派思股份今年1月的收购案，8月的新方案有了较大调整，从收购7家公司80%股权，变为收购3家公司100%股权，金额也少了8200万元。
据派思股份8月30日公告显示，收购方案调整为交易对方自贡华燃，以目前拟收购的3家公司（即雅安华燃、伊川华燃和方城华燃）的余下20%股权，置换被放弃收购的4家公司的80%股权，双方无需就本次股权置换支付股权转让对价。相应的，派思股份一方，无需支付原本应付的8200万元的后续股权转让款。这样来看，公司似乎反倒是赚了近4300万元。但派思股份也“放弃”了交易对手此前作出的3年合计1.97亿元的业绩承诺。
在标的资产盈利平平的情况下，该次交换到底是否划算，似乎值得商榷。
买3家公司总金额低于评估值
根据年初方案，派思股份与由全资子公司担任普通合伙人的派思惠银（平潭）股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称派思惠银）耗资5607.96万元揽入雅安华燃80%股权，以此为据，雅安华燃20%股权约值1401.99万元；伊川华燃80%股权的交易价格为5846.26万元，其20%股权约值1461.57万元；隆昌隆尧80%股权的交易价格为6769.79万元。此外，方城华燃、上蔡华燃、西平华燃和遂平华燃各80%股权的交易价格均为0元。
而8月的股权置换方案，若按原来预估值计算的话，实际是，自贡华燃拿出价值1401.99万元、1461.57万元的资产与派思惠银手中价值6769.79万元的资产进行“等价置换”。就此来看，派思惠银在这笔置换中“损失”约3900万元。
但派思惠银的好处是：其无需再履行其在《购买资产协议》项下第三期和第四期股权转让价款合计8200.80万元的支付义务。这样来看，公司又反倒是“赚”了近4300万元。
自贡华燃在舍弃这8200.80万元的股权转让款，也无需再履行原本《盈利预测补偿协议》项下的利润承诺及补偿义务。自贡华燃曾承诺，7家标的公司2017年度~2019年度扣非后实现的合计净利润分别不低于4800万元、6500万元及8400万元。3年合计约1.97亿元。
