私募等资管机构不能进行股票质押回购

据国金证券统计，以最新价格计算，A股中未解押股票质押市值达6.13万亿元（占A股总市值的10.8%），行业分布主要集中在医药、传媒、地产和化工，市值占比分别为9.9%、7.2%、7.1%和6.6%。

新规指出，融入资金应当用于实体经济生产经营并专户管理，不得用于股票二级市场、不得用于新股申购、淘汰类产业，融入方首次最低交易金额不得低于500万元，后续每次不得低于50万元。债券和基金不得作为回购交易标的。融入方应使用专用账户存放融入资金，券商发现资金用途违反协议约定的，应当督促融入方采取改正措施。

“这意味着此前部分券商几万元的小额类股票质押业务将叫停，” 一家大型券商深圳营业部人士对记者表示，“融入资金不能用于炒股也意味着此前部分机构通过股权质押获得资金再买入股票的加杠杆模式难以为继。”

新规还明确，融入方不得为金融机构或者从事贷款、私募基金、个人借贷等业务的其他机构，或者前述机构发行的产品。

此外，为降低质押股票价格下跌带来的风险，新规明确了质押率不得超过60%，而交易所可以根据市场情况调整质押率上限。此前的规定是券商可以根据证券种类、是否为相关指数成分股、板块等因素，确定标的证券质押率的上限。

上述券商营业部人士分析称，“以前只要求明确融资方的条件如资产状况、负债状况、信用记录、诉讼情况等，并没有对融资方的类型作出限制。新规意味着私募等资管机构不能进行股票质押回购，这将使得券商的客户减少，以后基本只能是上市公司的股东。而质押率原来最高70%，现在有所降低。总体看，新规将使得质押业务规模有所缩减。”

对于新规的影响，一位不愿具名的上海券商分析师表示，“从征求意见稿来看，依然是贯彻金融去杠杆的指导思想，引导资金流入实体经济，管控资本市场风险，防范部分股东质押式减持对市场的冲击，以求达到减少资金空转，降低社会融资利率水平，结合供给侧改革做好实体经济结构调整的大目标。短期市场可能面临回落压力，中长期看有助于市场的平稳健康发展。”