特约作者 李国强／文

在企业经营过程中，收购、参股是常见的投资方式，体现在资产负债表里，就是“长期股权投资”。而上市公司的长期股权投资，经常会有两种极端情况：一是业绩非常好的企业在主营业务领域不断扩张的结果；二是业绩比较差的企业用来“修饰”利润的工具。

长期股权投资体现了企业的投资导向

巴菲特的伯克希尔－哈撒韦公司是一家注重价值投资的公司，其核心业务就是做投资。

目前，A股市场还没有巴菲特式的投资家出现，但是有不少公司在模仿伯克希尔－哈撒韦公司，公司的主营业务就是投资。

据Wind数据，长期股权投资在资产总额中占比最高的公司是中国中期，长期股权投资的金额为5.4亿元，占总资产比例超过75%，但是通过其2016年年报，发现它的投资对象很专一，仅有“中国国际期货有限公司”。

川投能源的长期股权投资在2016年年报中有196亿元，在总资产中占比73%。川投能源投资了4家公司：长飞光纤光缆四川有限公司、新光硅业公司、雅砻江公司、四川川投售电有限责任公司。从这4家企业的经营范围来看，都与能源电力息息相关。

最近以来，央企混改概念频繁受到炒作，在腾讯、阿里等民营巨头参与央企混改的时候，我们时不时会发现有一家央企频频参与各央企混改，它就是中国人寿。

2016年的年报中，中国人寿长期股权投资余额竟然有1198亿元。虽然投资的公司数量不多，但中国人寿的投资风格，倒是与巴菲特有得一比。

中国石化的长期股权投资余额1168亿元，参股了福建联合石化、扬子巴斯夫、中天合创能源公司、中航油等能源相关企业，可以了解到这家公司的投资方向专注在化工能源方面。

另一桶油中国石油的长期股权投资也有790亿元之多，与中国石化类似，投资的企业以石油化工类为主。此外，由于中国石油是重资产企业，还投资了保险公司进行资产保全。

透过上市公司投资的企业清单，我们可以窥探出这些企业的经营风格：除了金融保险类上市公司的投资方向比较复杂，通常情况下，效益良好的企业，长期股权投资的方向都比较单一，与自己的经营范围保持高度相关性；反之，凡是在投资方面“跨界”过多的上市公司，大多有着并不单纯的目的。

长期股权投资的成本法和权益法