原标题：长江商学院终身教授：A股人工智能第一股科大讯飞风险巨大

来源：彩贝财经　　

薛云奎：长江商学院终身教授，长江商学院创办副院长，上海国家会计学院创办副院长。在互联网平台，他开设“薛云奎讲价值投资”课程，已经分析了12家上市公司案例。今天，他分析了科大讯飞。

（一）科大讯飞：股市上的大公司，财报上的小公司

分析一家公司，我们总要找一些最基本的指标入手。对上市公司而言，最显而易见的指标就是公司市值。我一查科大讯飞的市值，目前已超过800亿接近900亿。这俨然已经是一家千亿级的大公司。自年初以来，其股价已经上涨了130%，算是今年表现最抢眼的一家高科技概念公司。

然后，我打开万得资讯查了它的年报，发现它2016年度的销售为33.2亿，税后净利润为4.97亿。这立即就引起了我的好奇：从报表看，这只是一家小公司，它何以在证券市场上可以卖出800-900亿的市值？

（二）概念-技术-生意-业绩

中国证券市场最喜欢概念，科大讯飞代表的是时下最热门的人工智能概念。它所拥有的核心技术是智能语音识别与合成，其产品已占到中文语音技术60%以上的市场份额，语音合成产品70%以上的市场份额，以及在电信、金融、电力、社保等主流行业的份额更是高达80%以上。很显然，这个“概念”有多大已足够我们去发挥和想象。

概念要变成技术，本身需要一个过程。不过，科大讯飞似乎已出色的完成了这一过程。公司2016年报指出：它在感知智能、认知智能以及感知智能与认知智能的深度结合等领域均已取得达到国际领先水平的显著研究成果。很显然，以科大讯飞为代表的中国人工智能技术的国际领先，已让我们这些吃瓜群众感到无上骄傲，当然也会毫不迟疑的认为：除了中国市场之外，将来全天下都会是我们的。这个“概念”，似乎又大了一层。

然而，技术要变成生意，这又需要一个过程。我不怀疑科大讯飞的技术。技术是你的，但生意却未必也是你的。看生意的关键还是要看业绩，尤其是财务业绩。战略上说得再天花乱坠，也要落实到具体的收入和利润上来。不赚钱的生意肯定不是好生意，最多只能算是做公益。

（三）科大讯飞的财务业绩：表面光鲜，含金量低

公司2016年度销售收入33.21亿，较之上市前2007年的2.06亿，增长了15倍多，而且，呈现出了平滑、稳定的“教科书”式的增长。2016年销售收入较上年同期增长32.78%，过去十年的平均复合增长率达到35.01%。