今年6月20日，三江电子向证监会报送了IPO申报材料。对于证监会来说，对三江电子这个企业并不陌生。一年前，证监会刚刚否定了它的借壳上市申请。市场原来以为，三江电子经此挫折，其上市的美梦将要“歇搁”一段时间。但谁能料到，仅仅过了一年，它就提出了IPO申请，充分表明其进军资本市场的决心十分坚定。

三江电子是一家以消防安防为主营的企业，这类企业应该有其稳定的市场，因此公司业绩还是可以的。但是，自从1993年公司将40%的股权卖给南油物业以后，它就与资本市场结下了不解之缘。经过一系列令人眼花缭乱的重组，它现在是泛海控股的全资子公司。

这个泛海控股，在A股市场上组成了强大的“泛海系”集团军。经过30多年的摸爬滚打，“泛海系”已经构建起一个包含地产、能源、上市公司、金融机构和境外投资等内容的庞大的资本帝国，三江电子栖身于这样一个庞大的金融帝国之下，不上市似乎实在对不起自己了。

2015年8月，已经停牌3个月的民生控股公布重大资产收购草案，拟以现金收购三江电子75%股权，作价为3.2亿元。假如这一项收购完成，三江电子就得以借民生控股的资本之壳，成功进入A股市场，成为一家上市公司。对于三江电子的这一次借壳，证监会随即提出24个问题要求回答，但由于三江电子对这些问题无法作出合理回答，这一次借壳IPO最终未获批准。

现在，三江电子干脆抛下借壳上市的方案，直接向证监会提出IPO申请，这自然是它的权力，它是否能够通过证监会的审核，我们也可以拭目以待。需要我们思考的是，三江电子为什么对待上市有这样大的决心，东边的门打不开，就绕到西边的门，总之一定要进入到资本市场。很显然，通过上市圈到大笔资金，企业高管也可以在上市后使自己当年投资的资本快速升值并通过减持变现，这是一个谁都知道的答案。相比而言，不能上市，无论是企业还是高管，这些看得见的利益就只能成为泡影。

其实，在一个成熟的资本市场里，企业上市历来是一把“双刃剑”，既有募集资金、高管暴富的机会，但企业也因为需要接受市场的严格监管而导致出现经营困难的，特别是由于股权流通以后企业一旦招致其他机构大量收购，就容易丧失对企业的控制权甚至不得不将企业拱手相让。对于投资者来说，后一种机制的发挥显得更重要，因为它可以促使上市公司高层克勤克俭经营企业，始终不敢懈怠。但是，我国A股市场的制度设计一直偏向于方便企业展开IPO，企业切切实实地享受到了上市的利益，却体验不到上市以后可能对企业带来的威胁。