整个万达集团的演变步伐又向前推演了一步。

8月9日上午，万达酒店发展（0169，HK）发布公告短暂停牌，以待刊发内部消息。公告中透露，已签署关于涉及该公司关联人士就可能资产重组的意向书。

9日夜间，答案揭晓——万达酒店发展发布公告显示，万达旗下的文化旅游创意集团有限公司和万达酒店管理（香港）有限公司将分别以63亿元和7.5亿元的价格注入万达酒店发展（0169，HK），同时向大连万达商业出售旗下桂林、伦敦、芝加哥和悉尼及黄金海岸的地产项目股权，资产净值待评估。

这些大大小小的交易，全部是万达旗下资产的“左手换右手”，看似只是万达集团内部巨量资产的内部腾挪。实则是在632亿元世纪交易后，把王健林的轻资产逻辑演绎得更加完全的关键一步。

在王健林接受《财新》的专访中，他不无骄傲地表示，通过与融创的协作转让，万达露出两个优质的轻资产公司，一个是文化旅游治理公司，一个是酒店管理公司。

特别合乎商业逻辑的是，今天万达落子的这一步棋，正是将这两个公司注入到香港上市公司中。这将使得万达酒店发展彻底脱离“开发商”的面貌，成为更受海外投资者青睐的轻资产公司。

资本市场尤其是海外的资本市场，由于专业度和成熟度的差异，与A股市场的评价完全不同。

港股的估值逻辑，不是看一家企业的资产增值有多快，因为港股投资者认为一家企业的资产增值并不能证明该企业有能力，也许只是因为有垄断资源或赶上了发展热潮而。另外，港股更重视一家公司的现金流，如果一家公司能有良好的现金流，才是具有盈利能力的公司。

因而在海外市场，较为认可的房地产界上市公司模式是轻资产、重运营+金融，如铁狮门模式，具备强大的轻资产运营能力，通过输出管理，输出服务来获得利润，收益旱涝保保收，轻资产的租金分成就构成了大笔收入，而收入几乎都相当于净利润，比房地产这种高负债高投入的项目更能赢得资本市场的青眼。