德国商业银行首席经济学家约尔格·克雷默认为，欧洲央行过分拖沓。和许多观察家一样，克雷默并不认为欧洲央行会在９月份公布退出ＱＥ的具体方案，但德拉吉“甚至连２０１８年缩减购债计划的可能性都没提到”，令他们感到失望。

欧元走强令通胀承压

分析人士指出，欧洲央行拖延决策的关键原因在于欧元走强令通胀预期疲弱，欧洲央行对退出ＱＥ信心不足。

今年以来，欧元对美元汇率累计升值约１５％。欧元快速升值使欧元区输入性通胀动力减弱。同时，欧元区出口预计将受影响，拖累经济复苏。

欧洲央行当天在上调今年欧元区经济增长预期至２．２％的同时，分别将明后两年通胀预期下调至１．２％和１．５％。

德拉吉指出，下调通胀预期主要和欧元升值有关。尽管欧元区经济持续增长使通胀动力增强，核心通胀率近几个月缓慢回升，但整体上通胀仍然疲弱。

他特别强调，汇率不是欧洲央行的政策目标，但汇率是欧洲央行未来调整货币政策需要考虑的因素。

“上次议息会议上已有与会者表达了对（欧元升值）的担忧，而在这次议息会议上，多数与会者重申了这种担忧。”德拉吉说。

他表示，围绕欧元升值多大程度上源自外部因素、多大程度上是欧元区经济改善的结果，欧洲央行理事会成员进行了讨论，但看法不一。不过，各方普遍认为，“近期欧元汇率波动反映了不确定性，欧洲央行需密切关注其对中期增长和价格稳定的影响”。

欧洲央行下次货币政策会议将于１０月２６日举行。目前，市场预期欧洲央行将从明年１月起逐步削减购债规模，而首次加息预计在２０１９年下半年。