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金管局打响港元保卫战!港股或迎流动性压力

2018-04-13 14:44:48   第一财经APP

在静观其变几个月后,香港金管局(HKMA)终于出手,开始干预已创下33年新低的港元。

4月13日,香港金管局副总裁李达志会见传媒时表示,在昨晚伦敦交易和今早纽约交易时段,港元两度触及1美元兑7.85港元的弱方兑换保证,香港金管局进行了两次外汇交易,买入港元,沽出美元,交易总值32.58亿港元,令下周一银行体系总结余缩减至1765亿港元。

根据联系汇率制度,金管局会在7.75港元兑1美元的汇率水平时,从持牌银行买入美元;当触及7.85港元的弱方保证时,会卖出美元。因此在触及7.85前金管局都没有必要干预。然而在美联储持续加息、港元流动性泛滥的背景下,港元兑美元不断走弱,逼近弱方保证。“交易员其实并不会去挑战金管局的底线,我们都在7.85的地方等着呢。”某大型中资行外汇交易员告诉第一财经记者,此前金管局迟迟不出手可能也是在给市场做“压力测试”。

对此,港股在4月13日先是高开,然而恒生指数在同日10:30左右小幅跳水,小跌近0.09%。“尽管此前互联互通额度扩容利好港股,但未来金管局持续收紧流动性的预期仍使得港股存在压力,二季度的外部不确定性也较高,包括地缘政治风险和美联储紧缩。”建银国际分析师对记者表示。目前,一个月HIBOR(香港银行间同业拆借利率)已由2015年的0.22%水平,增至最近的0.8%,加息步伐料会一直渐进。

金管局入场干预港元

在过去的一年中,港币兑美元的汇率一路贬值,并在3月底极度接近联系汇率制度下7.75-7.85的弱侧。在美元的弱势下,作为亚洲货币的港币出现持续贬值,让市场颇有些难以理解。

“关键问题还是在于利率。”德国商业银行亚洲高级经济师周浩对第一财经记者分析称,根本上来说,港元的利率保持低位,是港元贬值的根本原因。传统意义上而言,香港没有独立的货币政策,其通过输入美国的货币政策来达到汇率与美元挂钩的目的,因此美联储加息周期下,港元汇率理论上也应随之上升。 但目前的情况却恰恰相反,港元利率去年以来一路下跌。

眼下,3月期LIBOR(伦敦银行间同业拆借利率)已升至2%左右,而HIBOR仍徘徊在1%。“现在港元流动性好,导致HIBOR维持低位,在美联储加息、推进缩表的情况下,利差自然就会对港元造成压力。”周浩说。

流动性泛滥的确是导致利率走低、港元兑美元走弱的直接因素。从2014年下半年开始,香港开始出现持续的资本流入,具体来看,香港金管局持有的基础货币在2014年年中大约在1.2万亿港币,而到了2016年年初,已经激增至1.6万亿港币,而近期则趋近1.7万亿港币。

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